MSWG前线把关

股票分拆整合利与弊/前线把关

Tan KW
Publish date: Sun, 03 Jan 2021, 10:16 PM

股票整合和股票分拆,是投资者在他们的投资历程中,常常遇到的两项很普通的企业活动。 

通常,我们会遇到这样的情况:股东在股价突然上涨的情况下,无意中脱售了他们的股票,却不知道这个上涨是因为股票整合活动。

投资者在脱售或投资股票之前,应该了解股价波动的原因。

股价突然大起或大跌,可能基于股票整合或分拆,这并没有影响他们的投资总额。

所以,我们强烈劝告投资者善用公众文告以及时了解投资公司的变化,尤其是股价出现重大变化的时候。这些文告可能解释了重大变化的原因。

股票分拆和股票整合,是公司在增加或减少在交易所里交易的股票数额,所进行的受管制企业活动。这两项活动,都须要在2016公司法令下举行的会议的特别提案下,得到股东批准。 

在股票分拆里,一家公司把其发行的股票,以事先决定的比例分拆。例如,X公司拥有100股,每股价值10令吉。

公司建议将每一股拆成十股。完成之后,股票数目将变成1000股(100股x 10),而股价将调整为1令吉(10令吉除10)。其市值维持不变在1000令吉。 

相对的,股票整合(股票分拆的反向活动),是以一定的比例将发行股票合并起来。

假设几年后,X公司决定将其股票整合,10股并成1股。其目前股价1令吉和1000股票在整合之后,股票数额将减少为100股(1000股除10),而调整后的股价为10令吉(1令吉x 10)。整合前后的市值维持不变在1000令吉。 

增加流通量

在所有条件维持不变之下,股票分拆或整合活动,不会带来资本增值。因此,投资者的价值和公司股票资本也没有改变。

但是,每股资产价值和和每股盈利将受到影响。 

公司进行股票分拆有很多原因。

首先,股票分拆增加市场流通的股票。随着更多股票在市场流通,公司希望可以改善股票交易的流通率。 

其次,股票分拆可能发挥某些心理作用。当股价越来越高的时候,一些投资者,特别是散户,可能觉得他们“负担不起”该股票。

股票分拆将使该股票显得更加吸引投资者,和让他们觉得比较能够负担得起(即使公司的价值并没有改变)。 

当手上有更多股票时,股东也觉得他们比之前拥有更多股票来进行交易。这将具有增加股票流通率的实际效果。 

与此同时,那些股票数多而股价低的上市公司,往往会进行股票整合,减少市场流通的股票。

这样做也许可以改变人家对仙股公司通常是坏公司的看法,或者避免从那些有实施最低价条规的交易所(例如纽约交易所和那斯达克交易所等)除牌。 

面对除牌风险

如果一只股票跌破最低价钱,同时低于该价钱一个时期,它面对被该交易所除牌的风险。

此外,随着整合以后。股价将调高,同时发行股票将减少,股票整合也被视为是公司减少股价波动和投机活动的替代方法。 

 

基本面零影响

鉴于这两个企业活动,对股票的基本面是零影响,一些批评认为,这不过是没有任何实际业务利益的创造性企业活动而已。

值得注意的是,传奇价值投资大师巴菲特坚信股票不分拆。其旗帜公司伯克夏(BRK)的A股,从来没有进行过股票分拆。截至2020年12月29日,它是世界上最贵的上市公司股票,每股价钱是34万4820美元(约138.62万令吉)。 

巴菲特拒股票分拆

通过拒绝股票分拆,巴菲特试图吸引志趣相投、相信长期投资的投资者。

通过保持高股价,它也不鼓励增加股价波动性的短期交易。

有趣的是,以A股的一小部分价钱交易的BRK B股,在2010年进行了一次历史性的1变50股票分拆。

虽然一些投资者觉得,这有违巴菲特不分拆A股的立场,我们完全可以理解这个双重性,因为它代表了普通投资者可负担得起的BRK版本。

另外,支持股票分拆/整合的投资者,相信这类活动将使股价的上/下,处于一个比较“吸引“的水平(虽然对公司的基本价值是零影响),因此,吸引更多新投资者涌入。新投资者的参与,将改善股票的活力和动力。 

一只股票曾被视为“昂贵”的股票,将在分拆后以较低的价钱交易;而一只过去被投资者回避的仙股,在股票整合以后,投资大众的眼中会认为它更有吸引力。

股价未必反映价值

基于股票在活动过后,以更吸引人的价位交易,他们希望新投资者的参与,将增加股票的活力和动力。 

但是,我们必须警惕,股价本身不一定反映公司的价值。股价较高并不代表它是值得持有的好股。同样的,股价较低的股票,可能是一只等待被发现的遗珠。

因此,我们不应有单单以股价来评定一只股票的价值。

我们必须永远记得古老的格言:“价钱是您付出的,价值是您获得的”。

结论:

本质上,股票分拆和整合活动,对股东而言没有负面影响。

它们增加/减少股东所持有的股票;每个股东都受到同样的影响,或者简单来说,没有人损失。

在其他因素不变之下,这两个企业活动对一个投资者的影响是中和的。

但是,我们何时见到过市场是理智的呢? 

本周重点观察股东大会及特大

以下是本周小股东权益监管机构(MSWG)股东大会/特大的观察名单,这里只简要地概括小股东权益监管机构所关注的重点。

读者可以查询MSWG网站www.mswg.org.my,以得到对公司所提呈的问题详情。

顶级手套(TOPGLOV)(股东大会)

简报:详见问题。

提问:

在2020年12月的新闻报道,劳工部正着手调查顶级手套一些员工宿舍的恶劣生活环境的问题。

虽然公司2020财政取得标青的业绩,然而被视为缺乏对工人生活条件的关注,可能损害公司在那些以ESG(环境、社会、监管)考虑为主要投资标准的投资者的声誉。

由于公司是道琼斯新兴市场永续发展指数(DJSI)的成员之一,公司对此事非常关注。

请问公司采取了什么措施,来解决员工宿舍的恶劣生活环境的问题?

KESM科技(KESM) (股东大会)

简报:

KESM科技的2020年营业额,跌了22%至2.41亿令吉(2019:3.074亿令吉),因为烧录、测试和EMS销量,因为美国汽车销量大跌和冠病冲击而减少。 但是,净利却大跌至9万6000令吉(2019:630万令吉)。

虽然如此,公司预测在2021年1月以后,电动汽车的需求将逐步回扬。

提问:

“库存注销”增加到140万令吉(2019:20万令吉)(年报第69页)。 

a)为何大量增加? 

b)注销的库存可以重售吗?明年将有其他注销吗?

成业资源(SYF)(股东大会)

提问:

公司过去三年(2018-2020)都亏损。在2020财政年,公司成功将税后亏损减少到1980万令吉(2019:4400万令吉)。

请问2021年公司计划如何转亏为盈?

威铖工业(VS) (股东大会)

简报:

威铖工业2020年的营业额,按年跌18.5%至32.4亿令吉,原因是大马实行行动管制(MCO)导致生产停止,以及一名主要客户的订单减少。

所以,净利从去年的1.654亿令吉,减少到1.165亿令吉。但是,董事部相信在2021年,公司将表现更好,因为受到全球国内复苏和中美贸易战所产生的贸易转移机会。

提问:

公司团队在贸易转移间,成功在2020年8月和10月分别争取到2名美国新客户(年报第9页)。请问两名客户的合约有多大及时间多长?中短期间,集团在贸易转移之中将获得更多的合约吗?

小启示

经历了剧烈波动的2020年以后,MSWG预祝各位在2021年平安、喜乐和富裕。

我们也欣然宣布MSWG加入了推特。这显示我们将建立强大的社交媒体和大家交流。

请跟随MSWG的推特账号@MSWGMalaysia,和我们分享您的意见。谢谢大家的支持。

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