目标价:3.60令吉
最新进展:
尽管因全球船运联盟改变,货柜吞吐量增长率仍疲弱,西港控股(WPRTS,5246,主板贸服股)的货柜吞吐量料在2018财年内增长1%,扭转2017财年跌9%的表现。
目前码头的使用率为65%,该公司指出达85%就可以更有效率的营运。长期内,仍放眼拓展CT10至CT19货柜终站,将西港的总吞吐量提高1倍。
不过,少了投资税务奖掖,该公司2018年的实际税率是24%,2017年的实际税率仅4%。
行家建议:
了解到该公司有更多开销后,我们把西港2018财年的盈利预测下修4%。
且基于较高的实际税率,即24%,也下修2019和2020财年的盈利预测,分别为10%和16%。
此外,目标价也顺应下调到3.60令吉,不过仍维持“守住”评级。
我们原本的估算,是基于资本开销延迟,加上有投资税务奖掖,实际税率仅18%。
另外,因为进出口持续增长,同时船运联盟重组后恢复增长将带动转口业务,我们相信,西港在2019年开始将渐渐回到增长轨道。
http://www.enanyang.my/news/20180307/西港控股3年财测下修/
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