目标价：5.59令吉最新进展

联合马六甲（UMCCA，2593，主板种植股）2018财年核心净利按年跌49.6%，至3820万令吉，归咎于较低的棕油价、鲜果串收成率，以及新成熟地较高的成本。

原棕油平均售价年底额7.5%，至每公吨2621令吉；棕榈仁售价则年跌18.4%，至2306令吉。

行家建议

管理层预计，随着刚进入成熟期的种植地收成率改善，加上有1015公顷的地段也迈入成熟期，2019财年的鲜果串产量会较高。

不过，这不会转换成更强劲的盈利，因为新成熟地的成本较高，而且MFRS 141准则导致折旧成本较高，对净利造成下行压力。

对此，我们将今明两年的财测，分别下调11.5%和11.4%。目标价跟着从6.20令吉，调降至5.59令吉，相等24倍的本益比。

自我们将评级从“买入”下调至“卖出”以来，联合马六甲股价已经回调约9%。尽管如此，近期也没有任何催化剂能推高股价，因此继续建议卖出该股。

该集团2018财年共派出12仙的股息，比前一年的23仙来得低，仅带来2%的周息率。

http://www.enanyang.my/news/20180702/联合马六甲-成本高恐拖累净利/