目标价：2.07令吉

最新进展：

速柏玛（SUPERMX，7106，主板工业股）截至3月底的2019财年第三季，盈利按季跌9.2%，归咎于平均售价下降、预售期从60天减少至45天、天然胶价上涨，及天然气费用与最低薪金制上调。

该公司将专注升级无效率的旧生产线，计划在今年第三季完成首阶的12个配有高速与高度自动化生产线新厂房，每小时产能介于2万至3.5万只手套。

行家建议：

在与管理层会面后，我们估计速柏玛末季表现会改善，归功于成本转嫁、调高平均售价、近期预售期增加，及天然胶价疲软。

因此，我们上修2019和2020财年财测，分别至1亿4450万和1亿6090万令吉。

我们观察到速柏玛近期表现稳健，不受现有丁腈手套供需不平衡的冲击；该行主要业者如顶级手套（TOPGLOV，7113，主板保健股）和贺特佳（HARTA，5168，主板保健股）近期表现疲弱，盈利分别按季跌29.4%和23.7%。

鉴于产能扩增计划，分别增加速柏玛今明财年年产能44亿与32亿只手套，因此，该公司放眼将过去5年平均16.5%除息税摊销折旧前盈利（EBITDA）赚幅，提高至20%。

我们上调目标价至2.07令吉，相等于本财年本益比17.5倍，并维持“买入”评级。

分析：MIDF投资研究

http://www.enanyang.my/news/20190703/【视频】速柏玛-末季业绩料改善/