目标价：4.80令吉最新进展：

亚通（AXIATA，6888，主板电信与媒体股）持股66.4%的印尼公司XL亚通，在2019财年取得净利7190亿印尼盾（约2.157亿令吉）。

全年营业额达25兆2000亿印尼盾（约76亿令吉），归功服务营业额增长15%。

行家建议：

XL亚通全年净利符合我们的预期，占全年预测的96%，但超出市场的预期，占全年预测的113%。

管理层估计，2020财年的营业额增长将符合市场预期，估计为偏低的单位数增长，但可能会面临更大的产品竞争。

不过，该公司放眼取得略低于40%的除息税摊销折旧前盈利（EBITDA）赚幅，意味着公司有信心平衡成本管理，这也意味着公司还有进一步精简成本的空间。

配合XL亚通的业绩，我们将亚通2019财年的盈利预测，小幅下调1%。

同时维持“超越大市”评级，以及根据加总估值法（SOP），得出4.80令吉目标价，相等于2020财年EBITDA的5.6倍，比过去3年平均估值低1.5个标准差。

拓展区域市场和运营结构有利XL亚通。

在等待国家5G进展的当儿，相信受到电信塔臂膀edotco集团支撑的亚通，有机会成为主要业者。

分析:肯纳格投行研究

分析:肯纳格投行研究

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分析:肯纳格投行研究

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https://www.enanyang.my/news/20200212/亚通-br成本还可再精简/