目标价：6.95令吉

最新进展：

马银行（MAYBANK，1155，主板金融股）截至3月尾2020财年首季净利年扬13.29%，至20亿4965万令吉。

首季营业额按年微起1.91%，录得132亿2377万5000令吉。

行家建议：

首季净利低于我们和市场的预期，仅占全年预测的27%，我们预见贷款业务接下来会进一步受挫。

隔夜政策利率（OPR）下调50个基点后，预期国家银行下半年会再降息25个基点，加上经济前景低迷，预计贷款只会温和增长。

此外，资产品质可能会减弱，但在9月底前都不至于失控，因为偿还贷款期限延长6个月，任何受疫情影响的贷款重组计划，都不被视为减值。

考虑到净利息赚幅跌速更快，以及更高的净信贷成本预估，我们下砍今明财年盈利预估，分别降3%和10%。

我们维持“守住”评级，但调低目标价，从7.20令吉降至6.95令吉，等同0.92倍的股价对账面值，比过去5年1.24倍的均值还低，但高于同行的0.79倍。

因回酬率比过去5年平均水平低2个百分点，而借着该公司的区域业务庞大和领导地位，估值比同行高算是合理的。

分析：丰隆投行研究

分析：丰隆投行研究

分析：丰隆投行研究

https://www.enanyang.my/news/20200522/马银行-br赚幅萎缩砍财测/