分析：达证券

目标价：59仙

最新进展：

马星集团（MAHSING，8583，主板产业股）截至3月底2020财年首季净赚3007万令吉，上财年同季为5501万3000令吉。 

行家建议：

扣除了支付给回债债券持有者的金额后，首季正常化净利为1170万令吉，低于我们和市场的预期，仅分别占全年预测的9%和8%，因为入账进度和赚幅比预期还低。

管理层维持2020财年16亿令吉的销售目标，虽然首季销售只占全年销售的15%，但估计能在未来季度迎头赶上。

但我们认为管理层过于乐观，因为行动管控令结束后，消费情绪还是会保持谨慎，因此下调本财年销售预估，从13亿令吉降至10亿令吉。

该集团积极清掉库存及转向可负担产业，调低今明后财年赚幅预估1.7%至2.5%。

综合以上，我们下砍本财年盈利预测57%，明后财年预测分别调降30%和26%。

集团资产负债表稳健，截至今年3月持有11亿令吉现金余额（若永续债券被视为债务，净负债率则达0.23倍），足以融资未来土地收购案。

市场看好拥屋计划会持续，加上贷款条件放宽，我们将52仙目标价调高至59仙，等同0.4倍的股价对账面比。

若放宽首次购屋者的贷款条件，相信马星集团将成为主要受惠者，因为有84%的住宅产业价格低于70万令吉。