分析：肯纳格投行研究

目标价：33仙

最新进展

林木生集团（LBS，5789，主板产业股）截至3月杪2020财年首季，净利年跌47.2%，至933万8000令吉，归咎产业发展业务销售及赚幅走低。

首季营业额报2亿9927万3000令吉，年跌8.36%。

行家建议

首季核心净利930万令吉，低于我们和市场的预期，分别仅占全年预测的12%和13%，因为产业和建筑业务的收入减少，而产业发展业务的赚幅也比预期中的低。

此外，今年首6月的销售额3亿1700万令吉，远低于我们和管理层各别预测的16亿令吉。

因此，我们调降销售目标至10亿令吉，也下调赚幅预估，随后下砍本财年核心净利预测46%，下财年预估则调低15%。

我们也下修投资评级至“低于大市”，但维持33仙目标价，相等于0.4倍的股价对账面价值，比过去3年均值低两个标准差。

该公司计划推出总值17亿100万令吉的项目，主要是CyberSouth、Alam Perdana, Genting Midhills 2、Emerald Garden 3、金马仑高原和Taman Kinding Flora。

截至今年5月，未入账销售达18亿500万令吉，可支撑超过1年的盈利展望。

珠海国际赛车场转型项目（ZIC）土地方面，该公司目前还在调整升级和转型计划。