分析：达证券

目标价：70仙

最新进展

亚航集团（AIRASIA，5099，主板消费股）截至3月底2020财年首季净亏8亿384万5000令吉，上财年同季则净赚9608万9000令吉。 

首季营业额年跌15.3%，报23亿1176万1000令吉。 

行家建议

若剔除2亿7000万令吉的衍生产品公允价值损失，首季核心亏损实为5亿5400万令吉，占我们和市场的全年净亏预测的43%及52.7%。

这算是符合我们的预期，因为估计次季的亏损会更大，下半年才会恢复获利。

亚航集团管理层也相信次季亏损会更大，直到第三季才会开始收窄。

另外，该公司截至今年3月的资产负债表高达16亿令吉，其中4亿8600万令吉属于短债，而49亿令吉流动资产是流动负债的0.6倍。

考虑到该公司在行动管控令期间停运，直到4月底才重新运作，因此，估计次季资产负债表的素质会进一步恶化。

管理层正计划发股和发债筹资来增强资产负债表，但我们认为，在没有现有股东和政府支撑下，私下配售10%新股筹集3亿3000万令吉的计划，可能无法解决现金短缺的问题。

目前国债对国内生产总值的比例已攀高至55%，因此，政府目前也难以支援亚航集团。

我们维持70仙目标价，相当于8倍本益比，维持“卖出”评级，直到该公司获得政府资助，或冠病疫苗研发见效为止。