分析：联昌国际投行研究

目标价：12.8令吉

最新进展

2019冠状病毒病爆发推高全球手套需求，速柏玛（SUPERMX，7106，主板保健股）预测订单会一直走高到明年下半年。

为了确保订单不被取消，该公司已经收取所有在明年3月至4月订单的订金，大部分来自经常性顾客、政府和非政府机构。 

行家建议

我们相信平均售价会比我们预期的高，2020财年末季的平均售价按季上涨30%至35%，比我们原本预测的22%高；预测2021财年会平均上扬16%，高于我们之前预估的11.2%，2022财年则预测会下跌17.5%。

我们认为凭着制造与分销业务模式，速柏玛的平均售价会比同行还高。

该公司只有5%手套属于代工生产（OEM），其余95%产能负责自有品牌生产（OBM）业务，远高于疫情前的70%水平，这可获得更高的赚幅，因为还可录得额外的分销盈利。

速柏玛将在8月中公布2020财年末季财报，我们预测，末季净利会走强到3.2亿至3.5亿令吉，且可能创历史新高。

基于平均售价走高及更好的规模经济，我们调高今明后财年的每股净利预估，幅度介于16.7%至76.6%。

同时上调目标价至12.80令吉，等同25倍的本益比，比过去5年均值高1.5个标准差。