分析：马银行投行研究

目标价：6.30令吉

最新进展：

烯烃（olefins）与衍生产品平均售价，从5月初的低点强劲反弹，重返2019冠状病毒病前的水平，当中聚乙烯（polyethylene）攀升21%。

烯烃与衍生产品价格回升，也带动国油石化（PCHEM，5183，主板工业股） 股价，从3月的低点触底反弹近60%。

行家建议：

基于烯烃与衍生产品平均售价走高，已全面反映在股价上，随着厂房本月中恢复运作带动产量回升，明年平均售价上升空间料受限，因而下修国油石化投资建议至“守住”。

我们认为，该公司产品本地销售（占总销售的30%）受到行动管控令冲击，2020财年次季会疲软，不过，相信有能力多元化出口市场。

另外，下半年会有两个厂房进行维护，相信今明两年平均厂房使用率，至少可达90%。

不过，我们维持国油石化盈利预估及目标价不变。

次季财报或因平均售价走跌而受冲击，但相信第三季会稍微反弹。

我们估算，产品平均售价本财年或跌14%（目前跌22%）；2021财年会增9%。

国油石化在边佳兰的新厂房末季投运，我们预期，该厂房全年税前亏损或达1亿2600万令吉，2021财年可取得税前盈利1800万令吉。

下行风险是产品平均售价比预期低，及边佳兰厂房亏损大于预期。