分析：达证券

目标价：3.82令吉

最新进展：

西港控股（WPRTS，5246，主板交通与物流股）2020财年次季净利下跌19.2%，至1亿3434万令吉；营业额微跌5%至4亿3160万2000令吉。 

首半年净利微跌6.2%，至2亿8714万6000令吉；营业额微起4%，报9亿506万9000令吉。 

行家建议：

西港控股次季货柜吞吐量比预期来得高，首半年核心净利录得3亿930万令吉，超出我们预估，但在市场预期内。

管理层预期，下半年货柜吞吐量按年跌幅介于5%至10%。

我们纳入管理层下半年预期后，上调2020财年的吞吐量预估，从原先的930万个标准货柜（TEUs）调高至990万。明后两年的预估分别从960万及1020万，高至1020万及1080万个标准货柜。

同时，为反映调低今年派息率至60%，我们把每股派息预期从10.9仙下砍至9.23仙；管理层表明，明年恢复官方派息政策75%。

调整净利及派息预估后，我们调高无风险收益至3%，资本资产定价模型（CAPM）为6.2%，上修股息贴现模型（DDM）估值，目标价从3.55令吉调高至3.82令吉。

不过，这个估值并未把西港2.0大型扩展计划的潜在净利纳入考量。

基于全球仍笼罩在2019冠状病毒病疫情，中美贸易紧张关系升温，贸易前景仍疲软，维持“卖出”投资建议。