分析：大华继显研究

目标价：80仙

最新进展：

马星集团（MAHSING，8583，主板产业股）本月推出M Adora项目，这也是行动管控令后推出的首个产业项目。

原先计划只推出共378个单位的A栋大楼，但基于反应良好，推出短短几天即售罄，B栋大楼目前已开放注册。

行家建议：

疫情影响，马星集团管理层调低今年新推项目目标，原先目标是推介21亿令吉，且也会专注脱售现有库存；截至2020财年首季，库存总值7.319亿令吉。

该公司库存比率攀升至0.51倍，反观政府2015年推出打房措施时，库存比率为0.08倍，大约55%的现有库存是柔佛商业及工业项目。

马星集团仍维持销售目标，截至首季的销售仅占全年目标16亿令吉的15.4%，以行管令期间至今取得的13亿令吉预订，公司有信心可达标。

银行越来越严格审批贷款，很多发展商要把订单转换成销售业绩时面对挑战。

若参照过往记录，马星集团订单转换至销售介于50%至70%，但疫情冲击时跌至50%，目前逐步回扬。

我们调整实际净资产价值（RNAV）预估，加上40%的派息率，把目标价从65仙，上调至80仙。

此外，0.4倍的股价对账面值（P/B）也相当诱人，低于5年均值的0.8倍。