分析：马银行投行研究

目标价：22.10令吉

最新进展

受疫情影响，皇帽（CARLSBG，2836，主板消费股）截至6月底次季，净利按年跌83.7%，至1064万6000令吉。

次季营业额录得8727万3000令吉，年跌40.2%。 

上半年来看，净利按年跌45.3%，至8360万2000令吉；营业额跌23.1%，至8亿7714万5000令吉。

行家建议

皇帽次季核心净利1600万令吉，按年劲挫76%，按季大跌79%，首半年核心净利累积至8800万令吉，年降42%。

这低于我们和市场的预期，仅占全年预测的37%，归咎于销量不如预期。

我们因此下调啤酒领域的销量预估，本财年销量料下跌15%，明后财年预估则各别增长6%；此外，本财年总盈利赚幅估计走跌两个百分点，我们因而调降本财年盈利预测16%，明后财年则各别下修2%。

皇帽业务已经全面恢复运作，我们相信下半年盈利表现会改善，但业务运作受限和消费情绪疲弱，还是会冲击整体销量，因此复苏速度依然缓慢。

我们维持“卖出”评级，以及按照折扣现金流动（DCF）计算，调低目标价至22.10令吉。