分析：联昌国际投行研究

目标价：零

最新进展：

深受疫情冲击的亚航长程（AAX，5238，主板消费股），在2020财年次季净亏3亿523万6000令吉。

累计首半年，亚航长程净亏按年大幅扩大，至8亿5493万8000令吉。

行家建议：

由于大马从3月18日起落实行动管控令，亚航长程次季核心净亏自然高过首季的3亿8000万令吉，达5亿6100万令吉，而首半年核心净亏更是上财年同期的4倍。

我们预测，该公司今年每公里机位载客率仅达去年的22%，明后财年则达40%与50%。

我们认为大马国境很可能关闭至明年，该公司下财年首季后将无法支付薪金，因此，预料未来数月会大砍成本。

另外，该公司在首季用了1亿4000万令吉现金，尽管次季蒙亏，但手持现金在次季却增加3300万令吉，至2亿5200万令吉，因为飞机租赁费还未支付。

尽管债权人已宽容延迟付款，该公司仍急需资金注入来生存，但与银行协商的5亿令吉贷款，似乎没有进展，显示银行的不愿意。

亚航集团（AIRASIA，5099，主板消费股）先前在视讯会议上指，亚航长程需靠自己，集团不再提供帮助，对子公司而言是个坏消息。

基于亚航长程展望非常不明朗，资本重组计划未取得成果，我们维持“减持”和零令吉的目标价。