分析：马银行投行研究

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最新进展：

沙布拉能源（SAPNRG，5218，主板能源股）委任拿督莫哈末安努亚泰益为候任集团总执行长；而已领导该公司25年的现任总裁兼集团总执行长沙里尔三苏丁，则将在明年3月22日退休。

莫哈末安努亚曾是国油上游企业执行副总裁兼总执行长。

行家建议：

沙布拉能源的管理层人事变动，令人感到意外，尤其是在这个时机，因为债务再融资和削减成本依然是该公司的当务之急。

我们认为，负债率很高的沙布拉能源，急需资本重组才能生存下来。

目前，公司的净资本负债比率为1；而债务/税前盈利比率（debt/ EBITDA）则高达15倍。

该公司过去4个季度都是净负债，这令人担忧，意味着公司必须每年削减80万令吉成本，以便推高税前盈利至13亿令吉，才能达到债务/税前盈利比率降至7倍的目标，以便符合7年的偿债计划。

我们不排除公司需要再次筹资，以强化资产负债表。

我们对新总执行长莫哈末安努亚如何带领公司深感兴趣，他在上游业务的经验，对公司持股50%的勘探与生产业务有利，也许能够成为纯上游公司，也不排除会重组公司。

至于工程与建筑业务则非常艰巨，因为周期性明显、仰赖合约、有超支风险。而钻探业务已是夕阳行业。