分析：联昌国际投行研究

目标价：1令吉

最新进展

Cypark资源（CYPARK，5184，主板工业股）2020财年第三季，净利按年下跌19.51%，至1614万8000令吉，归咎环境工程与维护业务的盈利走低。  

第三季营业额年降36.12%，报5568万5000令吉。

首半年来看，营业额年挫19.75%，至2亿2231万4000令吉，半年净赚4920万1000令吉，年跌6.13%。 

行家建议

首9个月核心净利低于我们和市场的预期，占各别全年预测的59%，主要是环境工程业务在行动管控令期间的工程进度慢于预期。

据了解，森美兰的废料转能源（WTE）厂已经全面竣工，但还须等待核准后才能调试，此外，外国供应商的技术人员目前也不能入境我国。

该厂房只能在完成测试后，才会知晓初步营运日期（IOD）和商业营运日期（COD），我们估计商业营运日期会从2021财年初，延后至2021财年下半年。

我们下修今明后财年的每股净利预测，幅度介于5%到9%，因为森美兰厂房会延迟投运、环境工程业务的工程进度和订单放缓，以及股票规模增大。

我们根据加总估值法（SOP），下砍目标价至1令吉，维持“守住”评级，主要是盈利预估调低、废料转能源厂延迟运作，还有公司可能会集资或脱售资产来融资新项目。