分析：MIDF投行研究

目标价：1.46令吉

最新进展：

柏威年产托（PAVREIT，5212，主板产托股）的2020财年第三季净利按年大跌46%，至3203万6000令吉。

柏威年吉隆坡广场和Elite柏威年广场的总收入减少，导致第三季营业额年降19.5%，至1亿1623万4000令吉。

首三季来看，该产托净赚7662万7000令吉，按年挫59.22%；营业额达3亿1937万4000令吉，年降27.3%。

行家建议：

柏威年产托首9个月的净利报7660万令吉，低于预期，分别占我们与市场全年预测的63%与54%。

在行动管控令期间，该产托推出了租金回扣，加上一些租户不再续约，以及租金和广告收入也受到严重影响，导致净利下滑。

另外，商场进行定期消毒，维护开销按季走高近44%，导致部分收入增长被抵消。

由于冠病仍在国内肆虐，大马边境依然紧关，加上政府在有条件管控区落实居家办公令，将严重打击柏威年吉隆坡广场和Intermark广场的客流量。

因此，近期而言，柏威年产托会因为疫情而充满挑战，预计未来租金收入将下降，维护开销也会上升。

我们把今年的净利预测下调13.9%，明后财年的财测也分别下调7.7%和14.2%。

综上所述，我们把评级从“短线买入”，下调至“中和”；目标价从1.73令吉，下调到1.46令吉。