分析：达证券

目标价：6.50令吉

最新进展：

大马机场（AIRPORT，5014，主板交通和物流股）与国家能源（TENAGA，5347，主板公用事业股）签署20年联营协议，合作经营吉隆坡国际机场（KLIA）的冷却能源供应业务。

按照协议，明年7月1日起，双方将透过冷却能源供应服务公司（CES）营运、维修和升级的供冷发电厂。

大马机场持有CES 30%股权，其余70%股权归国能所有。

行家建议：

CES将会投资1亿8300万令吉，为现有的供冷发电厂进行升级。

公司称，这家使用天然气运行的现代化厂房，可以提高供冷能源的效率，大大降低大马机场的营运成本，估计每年能节省5000万令吉。

但是，我们预计在2021财年的节省效益将远远少于5000万令吉，因为明年搭客流量料将大大减少，导致变动成本早已降低。

尽管如此，2022年起搭客流量料将恢复正常，因此在未来20年内，这项协议有望推高大马机场的盈利6%至9%。

因此，我们正面看待上述发展。除了可以激励盈利，通过与国能合作探讨永续能源方案，也对大马机场的环境、社会与监管（ESG）的评分有利。

然而，我们暂时先维持3年财测，因为需等候双方满足条件协议。

按照折扣现金流（DCF）估值法，维持目标价在6.50令吉。考虑到近期股价已回调，我们将评级从“卖出”上调至“买入”。