分析：联昌国际投资研究

目标价：4.25令吉

最新进展

金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股）接获人民大道信托公司（ALR）收购大道资产献议。ALR对4条大道开出的总收购价为55亿令吉。

行家建议

金务大在政府最新的大道收购献议中，可获23亿令吉脱售金，与之前得出的23.5亿令吉稍低。

同时，这笔金额相当于金务大每股91仙，或市值的26%左右，料可大幅改善截至1月底的净负债18%，并转为净现金6.11亿令吉；净脱售收益料约10亿令吉。

代价是金务大需要放弃大道资产未来贡献，即经常净收入的20%到25%，约每年1.7亿令吉。

不过，这可进一步强化金务大实力，并有充足余力重新部署资金，发展捷运3（MRT3）项目110亿令吉隧道部分工程，或造价50亿令吉槟城南岛项目等。

另外，不排除有特别股息的可能。假设23亿令吉脱售金中的10%到30%用来派息，将可派发高达每股18仙到27仙的特别股息，等同介于5.2%到7.9%周息率。

我们相信献议很可能被接受，毕竟可结束耗时已久的大道脱售计划，且信托管理模式长期对金务大、政府和路面使用者是双赢局面。

我们维持目标价4.25令吉，和“增持”评级。