南洋行家论股

【行家论股】陈顺风 卖地或派特别股息

Tan KW
Publish date: Wed, 10 Aug 2022, 11:58 PM
Tan KW
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南洋行家论股

分析:肯纳格投行研究

目标价:1.90令吉

最新进展:

陈顺风(TSH,9059,主板种植股)先前达成协议,以7亿1200万令吉出售印尼加里曼丹1万3898公顷棕油地。

此举,是为了脱售策略意义较低的资产,以降低负债率。

 

行家建议:

这些地库面积庞大,但大致上都没有贡献盈利,而且脱售所得可显著减少负债,及为新种植地提供资金;所得中的5亿5000万令吉将用于还债,可省却1900万令吉的年度利息。

总体来看,这笔买卖估计会造成陈顺风损失1000万令吉盈利,因为当中3819公顷土地已种植油棕树。

有了脱售收益入账,本财年税后归属股东净利(PATMI)估计可从2亿3860万令吉,提振至6亿8310万令吉。

不过,本财年核心净利应该只会稍微上升1%至每股17.5仙,而下财年则提高6%,惟我们仍维持本财年每股净利10仙预测,但不排除特别股息的可能。

这项脱售估计会对陈顺风长期前景有变革性的影响,即可降低负债率,及加速余下大规模未种植油棕地的发展。

我们维持“超越大市”评级和1.90令吉目标价,相当于本财年本益比11倍。

关键风险是天气不利、印尼调整生物柴油关税和出口税架构,及原棕油价格波动。

 

 

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