分析：达证劵

目标价：1.78令吉

最新进展：

Farm Fresh（FFB，5306，主板消费股）以8400万令吉，收购本地冰淇淋咖啡厅The Inside Scoop私人有限公司（TISSB）的65%股权。

该集团展望透过收购TISSB，进军具有巨大潜力的大马冰淇淋连锁店市场。

行家建议：

虽然Farm Fresh收购TISSB的估值是有溢价的，但我们还是正面看待这一项收购计划，因为这可帮助这家乳制品公司，垂直整合到冰淇淋连锁店业务，创造即时收益和节约成本。

Farm Fresh以8400万令吉收购TISSB，根据后者2022财年业绩表现，估值为9.5倍的企业价值对除息税折旧摊销前盈利（EV/EBITDA），或16.5倍的本益比。其EV/EBITDA估值，较同行成功食品（BJFOOD，5196，主板消费股）的估值，溢价了13%。

然而，我们认为收购价是合理的，因为TISSB正在快速增长中，2017年至2021年的营收年复增长达到38.0%；2019年至2022年的净利年复增长，更是有61.5%之高。

而且此收购能即刻创造收益，预计可以增加Farm Fresh在2024财年4至7%的净利。TISSB丰富的消费品包装经验，也可为这家乳制品公司创造价值。

在等候从收购完成之际，我们暂时维持1.78令吉目标价，评级是“买入”。