分析：兴业投行研究

目标价：72仙

最新进展：

马拉卡（MALAKOF，5264 ，主板公用事业股）2023财年第三季转亏1亿941万7000令吉，去年同期则净赚6654万1000令吉。

该公司当季营收报21亿5449万3000令吉，按年下跌32.25%。

首9个月，该公司累计净亏5亿2723万9000令吉，去年同期净赚2亿1316万1000令吉。营收则报68亿453万5000令吉，按年增8.49%。

行家建议：

煤价波动导致能源领域持续亏损，让马拉卡首9个月成绩不如预期，我们预计亏幅在末季会有所改善。

虽然表现不如预期，但随着库存和应收账款减少，首9个月营运现金流恢复强劲。

两座能源厂的能源款项减少，加上购电协议到期，让当季营收减少32%，联营联号公司的净利贡献下跌，导致公司蒙受8500万令吉的核心净亏。

我们预计，媒价持续波动，将影响今年甚至明年首季的表现。另外，随着与多元重工（DRBHCOM，1619，主板消费股）签署购电协议，再生能源的资产组合产能将增至151兆瓦。

另外，我们积极看待该公司打算以1亿3700万令吉，收购固体废料收集和公共清洁管理服务公司E-Idaman 49%股权的计划，这对资产负债表不构成压力，又可拓张废料管理业务。

由于燃料赚幅陷入负数，我们将2023财年的核心亏损，从1.75亿令吉加剧至5.31亿令吉，另外也下砍明后财年的净利6%至17%。

综合以上，我们维持“买入”评级，不过目标价稍微小调至72仙。