分析：马银行投行研究

目标价：3令吉

最新进展：

亚通（AXIATA，6888，主板电信与媒体股）宣布，与Spectrlite英国有限公司签署无条件买卖协议，脱售Reynolds控股有限公司，后者持有Ncell亚通的80%股权。

亚通决定退出尼泊尔，是针对当地商业环境作出全面评估后，认为不公平的税制和监管不确定性，导致无法永续经营。

行家建议：

出售尼泊尔业务，让亚通消除了当地投资的风险，尤其未来无需再负担尼泊尔的税务责任，因此对我们来说，出售的价格已不再重要。

尼泊尔是以5000万美元(约2.33亿令吉），出售Reynolds，外加Ncell未来收入的部分。

回看过往，亚通是于2016年，以13.65亿美元（约63.53亿令吉）收购Reynolds，外加支付了4.22亿美元（约19.64亿令吉）的资本利得税。而之后还有冗长的税务案件缠身，虽然这些案件已经被法庭暂缓了。

而且在Ncell通讯准证2029年截至之后，这家子公司也有被没收的风险。

在移除了Ncell的盈亏贡献，以及更新了天地通数码网络（CDB，6947，主板电信与媒体股）的预测之后，我们上修亚通今年盈利预测9%，但是下调了明后年的盈利预测。

而在剔除了Ncell之后，我们根据加总估值法，将亚通的目标价下调至3令吉，但重申“买入”评级。