南洋行家论股

【行家论股】森那美 收购合顺推高财测

Tan KW
Publish date: Tue, 13 Feb 2024, 07:03 PM
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分析:肯纳格投行研究

目标价:2.80令吉

最新进展:

森那美(SIME,4197,主板消费股)收购合顺(UMW)一事总算告一段落,而后者也在本月9日停牌。

完成收购,也意味着森那美在大马汽车市场的影响力,将从原先主推高端产品,到中端和经济实惠的细分市场。

当然,这也是公司把定位放置到更好地位置上,好应对即将到来的燃油补贴计划。

行家建议:

随着森那美完成收购合顺,这无疑能借此进入中端汽车市场。

在合顺旗下丰田和第二国产车(Perodua)的带动下,森那美在我国汽车销售的市占率将从原先的3%,大幅提高超过50%。

值得注意的是,合顺很好地完善丰田的生态系统,提供了强大的供应链价值,同时也有助森那美扩大本地市场。

此次收购导致森那美的净负债率从原本的0.2倍翻到0.4倍;不过,随着脱售医疗业务和部分土地,公司放眼能继续调低债务比例。

不仅如此,合顺将在2024年推出两个新款汽车,相信也会为森那美带来净利表现。

整体而言,在合顺的带动下,我们将森那美2024财年和2025财年的净利预测,分别提高2%和14%。

综合以上,维持“超越大市”评级,目标价则从原先的2.45令吉,提高至2.80令吉。

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