分析：马银行投行研究

目标价：1.52令吉

最新进展：

亚航长程（AAX，5238，主板消费股）2023年末季（截至12月底）净利按年下滑82.2%，至2737万令吉。

亚航长程向马交所报备，末季营业额录得8亿1823万令吉，年增1.41倍。该公司全年净赚3亿6647万令吉，按年重挫98.9%；全年营业额则为25亿2834万令吉，比上财年多2.83倍。

行家建议：

亚航长程末季核心净亏达7150万令吉，远不如我们预期末季核心净赚6470万令吉，拖累全年面临亏损。

其中，亚航长程末季燃油费用，按季飙升32%至4亿7320万令吉，全年燃油成本达13.1亿令吉，比我们预期高出14%。

但更让我们失望的是，公司目前还没办法获得持股49%的泰国亚航长程的贡献，相比我们预期的取得1000万令吉盈利。 

此前，亚航长程曾指，债务重组计划完成后，公司未认列的损失份额 (SOPUL) 将为零，泰国亚航长程将在去年末季之后开始贡献。

不过，截至2023财年末，亚航长程的SOPUL仍为2.849亿令吉，亚航长程解释，这主要是泰国亚航长程的审计调整所致。

尽管如此，公司预计今下半年起可获得泰国亚航长程的贡献，但我们保守决定剔除该贡献。

我们上调平均航空燃油价格预测，从每桶100美元涨至105美元后，也把2024和2025财年每股净利预测，分别下砍67%和58%。

目标价也下调至1.52令吉后，评级降至“守住”。