分析：兴业投行研究

目标价：6.30令吉

最新进展：

交通部长陆兆福宣布，内阁已批准槟城轻快铁珍珠线项目的开发建议，这项目全长29公里，预计在今年动工并耗时6年完成，可在2030年投入运行。

项目将分为3个阶段进行，预计将以分包的方式进行，而金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股）旗下共组的SRS财团，将在6个月内与捷运公司（MRT Corp）协商，才敲定动工事宜。

行家建议：

随着联邦政府宣布正式从槟城州政府手中接管该轻快铁珍珠线项目，意味着项目运作方式将会有所变动。

对金务大而言，第一个阶段的合约价值需要再进行商讨，但我们预计，第一阶段的总建筑成本将在80亿至100亿令吉之间，税前净利赚幅为5%至8%。

虽然获批的槟城轻快铁路线，并未提及光大至丹绒武雅线，不过，槟州首席部长曹观友表示，希望未来能将其纳入考量中，所以还会有合约扩大的可能。

值得注意的是，第一阶段将采用单一采购机制，意味着公司需要承担更高成本和融资，不过，我们认为，金务大在处理大型项目拥有丰富经验，因此，如若采用的是统筹建筑的方式，预计赚幅方面不会有重大问题。

另外，第二和第三阶段将以公开招标的方式进行，而SRS财团也能参与，这意味着公司截至1月杪的未完成订单数额，可能会从240亿令吉进一步扩大。

总的来说，我们继续维持公司的净利预测不变，“买入”评级以及目标价6.30令吉。