分析：丰隆投行研究

目标价：3.50令吉

最新进展：

装载量提高，带动益纳利美昌（INARI，0166，主板科技股）2024财年第三季净利同比增长28.52%，至7372万4000令吉。

第三季营业额年增26.05%，至3亿4762万9000令吉。

首9个月来看，营业额年增8.57%，至11亿4563万7000令吉；净利则年跌4.55%，至2亿4551万1000令吉。

行家建议：

第三季营收报3亿4800万令吉，转换成6300万令吉的净利，首9个月净利为2亿3900万令吉，仅达我们与市场净利预测的69%与67%，低于预期。

这主要是由于除息税摊销折旧前盈利（EBITDA）赚幅弱于预期所致。由于外汇好于预期，射频和光电学业务装载量上扬，营收上扬26%，不过赚幅走低，加上更高的折旧摊销，净利增长放缓。

年初至今，该公司依旧受电费走高、供电不稳造成的影响。智能手机的射频部分，依旧是最大的销售贡献，占总销售的60%。

鉴于当前贸易战与人工智能崛起的格局，该公司认为，大马半导体未来几年内的发展前景乐观，该公司准备好在AI手机与数据中心崛起后获益。

另外，该公司也正在考量，为免受中美贸易战影响，而迁入大马的业者之间的合作。

我们将今明后财年的净利分别下调10%、11%与10%，根据2025年的35倍的本益比，将该公司的目标价调低至3.50令吉，维持“买入”评级。