政经山重●胡逸山博士

上篇谈到庆幸美联储（相等于其中央银行）终于决定，在今年内不再提高其所谓的联邦基金利率，一改过去三年多来几乎每个季度升息0.25%的做法，让回流美国的资金有所放缓，美国海外特别是所谓新兴市场，也能有个喘息的机会。

我一向狠批美联储的升息，是一损人不利己的做法，也可谓吃力不讨好、两头不到案。

“损人”当然是指如前述般，此升息举措令到世界各地本来就因经济不景而求财若渴的新兴市场，因为美资回流而更进一步沉沦。

那么“不利己”指的又是什么呢？当然就是这些回流美资的去向。

大家别忘了，美联储之所以念念在兹整天想着要升息，主要就是怕美国的物价高涨，要把通货膨胀率维持在2%左右。

商家扩张意愿降

但问题是利率升了，流通在美国市面上的本土资金假设说是相应减少了，那么理论上，一方面大家手上没了多余资金不会多买产品与服务，需求相应降低。

另一方面商家要贷款也得付出更高的利息，所以扩充业务的兴致也就降低了，那么物价也就得以受到控制。

然而，前述回流美国本土的美资，一般上回来后也不是直接被存进银行户头里来吃相对较以往高的利息。

反之，这些回流美资大多也会寻求更高的回酬，许多时候反而是“流窜”入譬如说股票市场或房地产市场，趁势炒高彼等。

特别是美国房地产，近年来可谓又在构建着另一个泡沫，随时等待着再次被刺破，到时的社会经济负面影响，可真不堪设想，会如十几年前的次贷危机般，不只影响美国本土，也牵连全世界地演变为环球金融危机。

所以，美联储很在意的一般物价的不过度膨胀，大有可能最后会被因此而“转嫁”为房地产市场的泡沫。

如此的偏颇预防物价膨胀的做法，到头来即便是对美国自身来说还是不利己的。

美国房地产近年来可谓又在构建着另一个泡沫，随时等待着被刺破。

应付金融漏洞更实际

美联储原则上是在美国政府体制内的独立机构，不受制于总统或国会，更不需要“讨好”彼等，但传统上也不至于与总统分庭抗礼。

但特朗普对于由他自己所提名的美联储主席鲍威尔，以及美联储之前的持续升息之举早已大为不满，近日也公开地在社交媒体上谴责彼等压抑着美国经济的增长。

而美国当代的民众，大多数没经历过上世纪七十年代石油危机时期的严重通货膨胀，对于一般物价的稍微起伏可能感受不太深。

但对于前述的房地产价格近年来的高涨却是感同身受，因为很多人因此而根本买不起房子。

另一方面，许多在海外的美资，也还是见不得光的，有者因为避税逃税、有者则更是来自不法勾当的黑钱，这些钱当然不会因为美联储的升息而回流美国，彼等也就会继续留在一些离岸天堂里，却又未能为新兴市场带来急需的资金。

两头不到岸的美联储，倒不如专注如何应对这些金融漏洞，效果可能还会更好一些。

http://www.enanyang.my/news/20190404/美联储加剧房产新泡沫胡逸山博士/