美联储（相等于其中央银行）的开放市场委员会，日前在会后再次调高短期借贷予主要金融机构的利率凡0.75%，令到美国的利率几乎已达4%，立时的市场反应是好一些股市指数下滑，与上一次不过月前的加息时的反应相反。

先说这公开市场委员会，它虽不是美联储的董事会，但实质上却可说是美联储里最重要的运作机构，也包含了大多数联储局董事为成员。

这委员会除了决定升降利率之外，其实也主导美联储的另一项相关的在宏观经济调控方面的重要功能，也就是俗称的“印钱”，或更为术语的所谓“量化宽松”。

因为美联储虽然也有实体上的印刷美元钞票来流通市面，而无数动作电影里也有以针对美联储劫钞为主题，但美联储真正大手笔的“印钱”，其实是以收购市面上流通的美国政府债券来进行。

事关美国政府的债券，虽然自上世纪七十年代初起，不再以黄金作为后盾（即可兑换相等的黄金），而只是以美国政府的信誉来担保，但无论美国国内外有大笔可支用资金的个人或机构，无不对该些债券趋之若鹜。

到底美国是世界最大的经济体，而且出入美国的资金流通（只要是合法的，而非洗黑钱之类的）也都相对颇为宽松，所以，即便美国债券的利息可能也不很高，大家都把这些债券当作是终极资金保障来囤购。

那么，只要美联储的公开市场委员会开会后，商议觉得需要更多的资金在市面上流通以图刺激经济的增长，那么，便会向尤其是机构投资者（如各大金融机构或基金）们收购美国政府债券。

譬如本来要等上三五年才能兑现的债券利息，美联储当下即可向债券持有人购买来兑现，对后者来说当然有强大吸引力。而美联储因此而“过数”给债券卖家的款项，也就相等于美联储在变相“印钱”了，也是所谓量化宽松的一个主要模式。

双管齐下遏制通胀

反之，公开市场委员会觉得在市面上流通的美元过于泛滥了，则也可能会以优惠的价格来发售美联储手上所持有的美国政府债券，以便把市面上的资金“吸”回来美联储里，此所谓量化紧缩。

所以，其实美联储除了可以升降利率来控制可支配资金在市场上的流通度，也还是有其他手段可以来抑制美联储向来耿耿于怀的高企通货膨胀率。

而美联储其实一直也双管齐下，通过调高利率与量化紧缩，尝试勒紧通货膨胀这匹脱缰之马。

但要更为采用量化紧缩的手段，则会在一定程度上牵涉到与发行美国政府债券的美国财政部的互动。如财政部不停发行、美联储不停脱售，则只会收事倍功半之效，而向来注重其在美国政治体系里独立运作地位的美联储，又不太情愿过度地与财政部协调经济调控的举措。

所以，看来市面上对美联储这最新一轮的升息得以控制通胀也不太表乐观，也许美联储也该考虑其调控手段的比重了。