Rh Research Blog
MSM – 3Q23业绩汇报
浅谈背景， MSM的品牌“Gula Prai”占据本地白糖市占率的60%。旗下有2座白糖提炼厂，分别位于槟城和柔佛，总设计提炼产能为每年200万吨。
- 业绩仍难以转亏为盈，主要受到成本持续走高的影响，其中最为显著的是原糖和天然气。与此同时，白糖价格在过去多年也受到政府管制，1kg包装白糖的出厂价被封在每公斤RM2.69。就算生产成本已高于平均售价，也不能私下提高价格。换句话说，就是被迫做亏本生意。
浅谈背景， MSM的品牌“Gula Prai”占据本地白糖市占率的60%。旗下有2座白糖提炼厂，分别位于槟城和柔佛，总设计提炼产能为每年200万吨。
- 原糖占生产成本的大约80%。根据NY11原糖期货，自疫情以来，一直处于上涨趋势，从2020年的最低每磅12美金走高至2022年底的大约20美金，如今更是进一步走高至27美金左右。无论如何去对冲，只要白糖价格一天不获调整，亏损的结果是不会出现任何变化，仅仅是亏多或者亏少而已。
- 全球El Nino现象继续影响着原糖的产量，包括巴西、印度和泰国在内的主要原糖生产国已经减少产量。现阶段所有因素都指向原糖价格将维持在高位，短期内不认为将出现回落。
- 好消息是，经过长时间的协商后，考虑到白糖企业的困境，政府已经同意给予为期2个月的特别津贴，也就是每公斤RM1.00的津贴。目前，其每个月生产的1公斤包装白糖为24,000吨。以此计算，接下来的11月和12月可以各获得RM24m的津贴。
- 之后，政府也将宣布最新的白糖价格机制，不过暂时还未落实具体的方案。据了解，政府同意将继续援助每公斤白糖多达RM1.00，可以是维持特别津贴，或者将白糖定价上调RM1.00，又或者两者兼施。
- 根据现有的生意环境，其每公斤白糖的亏损大约是RM0.88。简单来说，政府给予的每公斤RM1.00特别津贴将直接将业绩转亏为盈。
- 值得一提，大马的白糖价格每公斤RM2.69称得上是全世界最便宜。菲律宾的白糖平均价为每公斤RM9.00、新加坡RM6.50、越南RM5.00、就连原糖生产国巴西的价格也高达RM3.60。
- 另一方面，柔佛提炼厂已经完成所有维修工作，现有的平均利用率 (UF) 介于30-35%，还未达到收支平衡的40%水平。以现有稳定的运作水平来看，内部目标是在年底达到40%以上水平，并尝试维持在这个水平之上。
总结，随着白糖价格机制即将分阶段落实，MSM的基本面将出现显著的改变。当下每年的1公斤包装白糖产能为28.8万吨。
理论上，每RM1.00的价格上调将直接带来多达RM288m的净利润。如果现在每年亏损为RM150m左右，将有助于立即扭转亏损，并带来RM150m盈利。
目前，只有MSM单方面的业绩汇报上透露这个好消息，政府方面还未正式宣布，因此市场上或许还有很多投资者还未知道。
纯属分享，没有买卖建议！
Related Stocks
| Chart | Stock Name | Last | Change | Volume |
|---|
Market Buzz
More articles on Rh Research Blog
Discussions
Be the first to like this. Showing 0 of 0 comments
Post a Comment
Featured Posts
New Update. Discover investment communities that resonate with your ideas
One App To Trade Malaysia & US Stock With 0* Commission
Apps
Top Articles
1
2
RHB Investment Research Reports
3
save malaysia!
4
5
6
CEO Morning Brief
YTL Corp Rallies to New All-time High After HLIB Flags More Upside
7
BFM Podcast
8
BFM Podcast
#
Stock
Score
Daily Stocks
Stock Name
Last
Change
Volume
Stock Name
Last
Change
Volume
Stock Name
Last
Change
Volume
Featured Advertisers / Partners
Ride The Bull Short The Bear
CS Tan
4.9 / 5.0
This book is the result of the author's many years of experience and observation throughout his 26 years in the stockbroking industry. It was written for general public to learn to invest based on facts and not on fantasies or hearsay....
