國家能源（TENAGA）最近宣佈第四季業績，因龐大外匯虧損而使淨利大跌，若是其龐大數額的外幣負債獲得更好的對衝，料使國能取得更為標青的業績。

對經營海外市場或國際生意商家，其中最怕是匯市波動不靖，而難以掌握成本與定價。偏偏目前全球匯市動盪不已，使商家面對越來越高的風險，海外業務或是外債，進行適當護盤已是重要一環，因其成敗可能就決定其盈虧。

若是匯率走向逆轉使定價不當，可能使商家無利可圖，甚至落入蒙受虧損的窘境。這在在顯示外匯曝光部位的護盤，是确保及鎖定盈利的重要工具之一。

國能日前就因第四季蒙受外匯虧損6億1千710萬令吉，使其按年第四季淨利重挫79.32%至2億1千940萬令吉，主要是期間的馬幣兌日圓及美元匯率，分別下跌9.3%及6.4%所致。

惟全年淨利仍取得4.61%增長，也是因為馬幣兌日圓匯率全年增值15.6%利好支撐，實是“成也匯率，敗也匯率”。

國能全年表現其中一個決定關鍵因素，實是拜日本政府大肆寬松政策之賜，使日圓兌馬幣匯率以年計大貶，國能全年仍取得略好業績表現。顯示外匯管理的重要及決定輸贏及盈虧的關鍵。

全球貨幣市場震盪不靖之際，實有必要密切關注涉足市場的貨幣匯率走向，或是以外幣為單位的龐大外債，任何波動都足以影響企業的盈利與負債程度，特別是在轉換為本地貨幣時的鉅大波幅差距。國能雖然是因高負債的賬面虧損，惟仍然足以嚴重地影響公司盈利幅度及表現。

若不是因為高負債的嚴重外匯虧損，國能第四季業績表現則更為標青，特別是煤炭燃油價格大幅度走低的利好激勵。煤炭燃油也是從海外市場進口，以外幣購買，而且燃料價格也有起有落，國能也不時需要在適當時刻護盤，以便使燃料平均價格走低，從而為公司增加更好盈利表現。

國能第四季業績表現較差，外匯虧損為其中主要因素，使公司辛苦賺到的錢虧在外匯中，誠屬不值。

任何涉足國際市場的商家，若沒有良好執行外匯收入的護盤，僅依循市場力量決定的匯率，可能大起大落而大賺大虧，難以掌握評估及定價，加深日常業務的難度。

再以對外匯敏感的航空業為例，若外幣兌馬幣匯率走強，航空業者即可在定價上比外國對手更有競爭力，可以削減機票價格吸引顧客。換句話說，若是在匯率虧損，以及削減收入的雙重虧損情況下，預料本地航空業者可能落入做多虧多的困境。

無論商家喜歡與否，外匯的波動雖然難以掌握控制，不過，它卻是決定許多企業盈虧的主要因素之一。

商家或企業不但要努力賺錢，為股東帶來更多利潤，惟國際市場業務也日益复雜，也應加強對金融市場工具的應用與善用，若不能從外匯護盤中賺取利潤，至少要做到不虧不損平衡的地步，特別是走向國際市場的大資本企業，外匯調空的行動更是不能馬虎與忽視。

外貿公司必須對貿易國的貨幣匯率具有敏感性，特別是全球匯率市場波動不靖之際，總要適當地為外匯作出良好的護盤，鎖著固定價位及賺幅，以免一旦逆向走勢影響利潤，落入無利可企圖或虧損的窘境。（星洲日報／焦點評析‧作者：李文龍）