世銀在最新經濟展望中，將今年全球經濟成長預估從3%上調至3.2%，這是3年來首度出現上調行動，同時世銀也聲稱，全球經濟已來到一個“枴點”，多數先進國不再面對財政緊縮和政策不穩定的重壓。

但在世銀唱好經濟情勢之際，向來被視為“亞洲的瑞士”的新加坡，出現了信貸泡沫的爭論，而另一個亞洲金融中心――香港，家債債務持續上升，也開始亮起了“警燈”。

《福布斯》（Forbes）雜誌專欄作家柯倫波（Jesse Colombo）日前撰寫長文作出嚴重警告，2008年的金融危機將再度出現，他並點名新加坡有可能淪為第二個冰島，面臨信貸泡沫破滅的風險。

這位曾準確預測美國房市泡沫的經濟分析師，外號是泡沬專家（bubbleologist），據他指出，2012年新加坡家庭負債佔國內生產總值（GDP）的比例達到75%的高點。2010年至今，新加坡家庭負債的年成長率高達41%，但家庭收入卻只成長25%，平均薪資僅成長15%。再加上新元升值、外資湧入和產業價格飆漲，最終將釀成危機。

新加坡金管局隨後提出反駁，指該國房地產市場趨穩，未面臨信貸泡沫，同時當局已採取毅然行動，降溫房市需求，避免過度槓桿。

不過，柯倫波仍緊咬新加坡不放，他認為各國中央銀行都有否定心態，潛規則就是否認有危機出現，盡全力去掩蓋，以免引起人心惶惶。而新加坡的降溫措施只是“在新傷口貼上止創膠布”而已，新加坡的利率依然太低，房價和貸款成長仍高企不下。

在新加坡金融領域體質是否健全仍在熱議之際，香港當局則對該地的家債高漲提出警告。香港金管局表示，金融海嘯以來，香港家庭債務佔當地生產總值的比率已到達令人關注的水平，該比率於2007年底的50.4%，升至去年9月底的61.2%。

儘管當局推出6輪逆周期管理措施後，香港房貸增長有所放緩，但私人貸款過去4年仍持續高漲。為了防止家債爆煲，香港金管局出招要求銀行作內部檢討，嚴格審批貸款，並可能引入更嚴厲監管措施。

新加坡和香港都是重要國際金融中心，其銀行系體向來是本區域最為健全和強勁的，但仍傳出不利消息，這足以讓大馬為鑑。

大馬家債佔國內生產總值的比率從2012年杪的80.5%升高至2013年9月杪的85.3%，比新加坡和香港還要高，這已經成為大馬經濟的心腹之患。當局也深知家債問題嚴重，去年陸續推出了打房及打債措施，包括提高產業盈利稅、禁止發展商利息承擔計劃和落實負責任貸款指南。

最新的銀行數據顯示，截至去年11月家庭貸款成長11.9%，和過去3個月相同，顯示了家債升勢已受抑制，但處於偏高水平。

國行面對的兩難是，若嚴控貸款，恐打擊經濟成長和市場信心，然而若家貸急速膨脹，將形成泡沬和潛存爆破危機。

雖然國行一再表示，目前家債仍處於可管理的水平，但必須注意的是，政府近期一連串削減補貼和降低財赤的措施，導致百物騰漲，企業也開始精簡成本，最終受苦的是老百姓，收入未增長，但開支卻不斷加重，嚴重影響財務負擔能力。

大馬通膨抬頭，加上美國聯儲局收水令馬幣走軟和資金外逃，經濟學家已普遍預測國行會在今年下半年啟動升息步伐，一旦聯儲局於明年升息，將帶動全球借貸成本上漲，大馬利率或加快上調，中國至其它新興市場都可能出現泡沫破滅危機，到時大馬家庭的還款能力和銀行貸款素質將出現重大震盪。因此國人應未雨綢繆，提防升息周期的逆襲，當局也不能一味口頭否認和派發定心丸，必須更緊盯相關風險，慎防金融不穩定因素爆發，對整體經濟帶來重大衝擊。（星洲日報／焦點評析：李勇堅）