進入甲午馬年，市場分析員都說，今年上半年的股市波動，投資或投機關鍵，實是捉住適當的時機，特別是目前一些新興市場貨幣動盪急貶，全球金融市場已冒起陣陣硝煙，起落之間隱藏著良機與危機。

說到要捉住投資時機，以目前市況來看，這倒是說得輕鬆，特別是對散戶來說，是一件非常不簡單的任務，單是美國對量化寬鬆貨幣政策（QE）的變化與發展，就可讓投資者頭痛不已，窮於應付。

目前全球股市最為關注及步步追蹤，雖然有點老調重彈，惟全球目光焦點，還是落在美國量寬政策的進退因素。很明顯及無可否認，自從它在5年前開始實施這項非正規拯救措施以來，就注定是全球股市動盪不靖的主要元凶。

美國量寬在過去5年使全球游資泛濫，已是眾所周知，市場褒貶兼有。而目前已是發展到退市階段，再次讓全球市場擔心不已。

它除了對各自市場影響各異之外，最令大家頭痛與擔心，莫過於它可能引發全球連鎖效應，同時也是各自市場控制範圍以外，對危機無能為力，才是使市場最為驚心動魄。

無可否認，美國量寬退市固然需要一些時間完成，若以目前退市規模為准，預料今年杪就能完成取消量寬的印鈔行動，惟市場往往是對未來6至12個月作出預先反應，特別是一旦停止印鈔後，下一步就是利率上調的時刻，這才是全球市場特別是股市最不願看到的利空。

一旦全球利率趨勢開始向上揚，意味著股市往下調的機會濃厚，因它向來都是股市揚升的絆腳石，也是令市場紛紛走避的隱憂。

當然全球市場起落原因不勝枚舉，包括本身各自問題與優劣勢。經濟基本因素較強的市場，料尚可對退市衝擊減到最低點而有望過關，惟另有一些基本因素較差的市場，特別是在過去5年的充裕游資將資產價格推高至泡沫化，一旦游資開始緊縮外流，將是首當其沖。

早在去年5月，時任美國聯儲局主席伯南克首次發出要縮減量寬訊息，頓使全球市場特別是金融市場震動不已，股市跌得猶如一場小股災，相信投資者記憶猶新，即可顯示量寬退市對市場的衝擊力。

最近一些新興市場爆發貨幣重貶，就是全球市場擔心量寬退市所引起嚴重後果之一。這包括阿根廷的披索、巴西貨幣里爾及土耳其的里拉等，它們在過去12個月兌美元的匯率，分別重貶22%至84%，貨幣波動程度，對它們的整體經濟的衝擊非同小可。

這也是其他政經基本因素較差市場的借鏡，並做好準備應對任何可能爆發的經濟危機，特別是全球外匯市場交易每日高達4兆到5兆美元，相信沒有任何一個國家有能力獨自抵檔爆發的任何貨幣危機。

作為股市的散戶，若對美國量寬措施對市場的衝擊及影響掌握不足，加上錯綜複雜的其他連鎖反應或更為隱密難料的催化因素更是難以應對。

與其去捉住市場波動的時機，不如暫時靜觀其變，等到市場更為明朗後，再決定是否進場，縱然需要較高成本也是值得，它可能輸贏少一點，總好過陷入萬劫不復的陷阱，永遠在股市里消失。（星洲日報／焦點評析：李文龍）