航空業削價戰開打，馬航（MAS，3786，主板貿服組）固然傷痕累累，廉航巨擘亞洲航空（AIRASIA，5099，主板貿服組）也不討好。

上週三，亞航宣佈，去年第四季淨利萎縮19.13%，至2億4千535萬7千令吉，全年淨利劇挫53.89%，剩3億6千407萬1千令吉。

前一天，該公司屬下亞航X（AAX，5238，主板貿服組）也宣佈，第四季和全年由盈轉虧，分別蒙受1億3千133萬2千令吉和8千699萬6千令吉淨虧。

就在前週，馬航才公佈，第四季虧損3億4千343萬8千令吉，全年虧損11億7千368萬7千令吉。

為了爭取市佔，亞航和馬航不惜血流成河，開打削價戰。其中，亞航X和馬航2013年第四季競相提高了悉尼、墨爾本和柏斯等城市的40%承載量，造成兩者澳洲航線的收益率劇跌22%，亞航X的總收益率也因而按年下跌13.6%。

其實，早在第三季馬航蒙受3億7千544萬令吉赤字時，市場就以為馬航可能會放棄低價戰略，航空業削價戰可以休矣，誰知馬航毫不放鬆，寧願犧牲賺幅提高承載率，加上亞航積極擴張產能，市場供過於求，兩者最終難逃虧損命運。

對於削價戰，馬航高層說過，如果對手的東京機票訂價200令吉，馬航總不能繼續以1千200令吉出售東京機票，且期待銷量可以保持吧？可想而知，馬航會繼續關注對手策略，儘量調低機票價格。馬航貫徹低價策略的結果是第四季承載率上揚4.3%至81.6%，收益率卻下跌16%至22.5。

同一時期，亞航承載率提高2.7%至84.6%，收益率急跌12.6%至19.7；亞航X的承載率減少3.6%至80.5%，收益率也滑落13.8%至10.6。

2014和2015財政年，內外利空繼續夾攻航空公司，分析員估計馬航和亞航X無法脫離困損泥沼。尤有甚者，一些分析員悲觀推測馬航兩年虧損都超過9億令吉，平均每天燒錢250萬令吉左右。至於亞航X，則可能在2014年蒙受3千萬令吉左右的虧損後，在2015年獲利超過2億令吉。唯獨亞航，在減少產能下，仍可維持穩定盈利增長。

削價戰煙硝味仍濃。同樣的低價策略，亞航猶有餘力在今年減少5%成本，馬航卻在天天燒錢，兩者相比高下立分，由此可見，馬航撙節的大刀還可以砍得再狠一點。（星洲日報／投資致富‧投資茶室：王寶欽）