一般投資者對借票賣空活動都極為陌生，涉足此交易者少之又少。大家可能沒注意到，近期飽受不利事件纏身的馬航（MAS，3786，主板貿服組），已連續多日成為賣空活動中的主角，出現大批賣空交易。

馬航的MH370班機離奇失聯的消息震撼全球，該股在上週一（3月10日）開市後一如預期般面對龐大賣壓，股價一度重挫18%至20.5仙的歷史新低水平。與此同時，馬航也是當日被賣空最多的股項，全日共有778萬5千300股被賣空，總值181萬5千586令吉，相等於每股23.32仙。而當日總賣空股票共990萬4千200股，馬航就佔了其中高達78.6%。

根據交易所的數據，馬航已是賣空榜上的常客。在3月7日，共有500萬股（125萬令吉）被賣空（佔總賣空量的64%）；3月6日則有1千192萬（297萬令吉）被賣空（佔總額85.7%），以及2月28日有144萬股（36萬令吉）被賣空（佔總額60.7%）。

馬航自2月杪開始便頻頻被賣空，當然不是有人未卜先知，預知該公司會發生飛機失聯的事故，箇中原因相信是有投資者基於馬航業績失利，蒙受重大虧損，因此看淡該股前景，而展開賣空行動。

馬航這一回淪為被賣空的焦點，除了反映了航空業的前景黯淡，更重要的是突顯了該公司管理乏力，營運無效率和虧損無法止血。

除了馬航之外，大馬機場（AIRPORT，5014，主板貿服組）和亞洲航空（AIRASIA，5099，主板貿服組）也同樣每日出現在賣空名單中，尤其是大馬機場，被賣空的程度不亞於馬航，例如在2月27日共有125萬股（總金額1千零23萬令吉）、3月4日共有304萬股（2千520萬令吉）和3月5日有165萬股（1千932萬令吉）被賣空，涉及金額都超過千萬令吉，至於亞航被賣空的數量則每日介於1萬5千500股（3萬8千955令吉）至99萬3千股（249萬7千令吉）之間。

航空相關公司湧現的賣空活動，導致大馬交易所向來每日只有不到400萬股的賣空活動，暴增至突破千萬股水平，從另一個角度來看，這無形中協助交易所達到刺激賣空活動的目標。

根據交易所表示，借票交易活動的成交額從2012年的4億5千萬令吉，大幅提高到2013年底的17億令吉。月均賣空成交值也由2千800萬令吉擴至1億4千200萬令吉。如今隨著航空股項被大手作空，看來今年成交額將更上層樓。

交易所認為，增加更多可賣空的股票，有助於加強借票交易市場的發展，不過，或許個別公司面對負面消息打擊，反而更有助於刺激賣空活動，以及更好地釐定股票價格。

無論如何，當局仍禁止“裸賣空”，只允許受規範和借票方式的賣空行為，加上賣空的價位也受限制，一般投資者要想從賣空活動中獲利仍有一定難度，目前看來，賣空交易仍是資金雄厚的投資基金和大戶才玩得起的遊戲。

（星洲日報／投資致富‧投資茶室：李勇堅）