所有分析員都認為，煙草業一直受困於政策利空，面對煙草稅持續調高的趨勢，伴隨而來的猖獗私煙異軍突起，“正牌”產品的銷量相信大不如前。

此外，國內消費情緒放緩，雖然香煙算得上是“必需品”，但消費者選擇性減少份量恐怕是註定的命運。

那麼，上週日本煙草控股（Japan Tobacco Inc）提出以每股7令吉80仙的高價，私有化日本煙草國際（JTINTER，2615，主板消費品組）這家“夕陽工業”公司，打的又是甚麼牌？

母公司對日本煙草國際可說是勢在必得，這可以從全購建議書的“但書”中看出：獻購方可能將全購接受水平降至目前持股的60.37%，而非上市條例規定未持有股票的90%。

照理說，母公司顯然是看準該公司股價低估才提議私有化，而所謂的“低估”，自是意味著公司估值應該更高，或者說，至少該比7令吉80仙高。而且，如果不看好該公司業務展望，母公司怎麼可能出高價進行私有化活動？

雖然日本煙草國際的賺幅、市佔率、展望等不如同業如英美煙草（BAT，4162，主板消費品組）和印尼鹽倉集團（Gudang Garam），但該公司掌握國內香煙市場21.5%份額，優勢不可小覷，所以小股東可能要求更高價格，至少不可落後英美煙草估值太多。

可是，過去15年來，該公司股價不曾突破7令吉80仙水平，其歷史新高是2011年12月30日的7令吉39仙，近年來低潮則是2011年9月26日的4令吉65仙。

同時，煙草業面對漲價和私煙的夾攻由來已久，這也造成該公司過去1年和5年的股價最高也只有6令吉87仙和6令吉89仙，鬱悶多時。

所以，分析員一面倒認為，煙草業展望黯淡、該公司股價平平，此次全購實屬不可多得的套現良機，7令吉80仙全購出價比停牌前最後報價6令吉50仙溢價1令吉30仙或20%，強烈建議股東接受獻議。

天涯何處無芳草。既然日本人有誠意高價收購一家“夕陽工業”公司，股東們不妨順水推舟，先將現金掌握在手，反正週息率破3%的公司，馬股也不少，無須守株待兔。（星洲日報／投資致富‧投資茶室：王寶欽）