所謂次級市場不是指第二流市場，而是指公司在上市之後所展開的發股集資活動，包括私下配售新股和配售附加股等。

作為上市公司的最大優勢就是能夠發行新股來籌錢，這和美國聯儲局或各國中央銀行印鈔票來製造現金有異曲同工之妙。上市公司發股集資不需本錢，這好過向銀行借貸，因貸款需要償還利息利和本金，帶來沉重財務負擔。

上市公司不時會私下配售股票給第三方投資者，通常是佔股本10%，這十分尋常，不算是特別的新聞。但如果配售的股票高達15%甚至30%，則值得關注。

近期不少公司都大量配售新股，信手拈來就有環境海事資源（ALAM，5115，主板貿服組）發出15%新股給丹斯里郭令燦及其相關人士、聯聖（N2N，0108，創業板科技組）以每股89仙私下配售1億2千202萬7千600股新股或28%股權，引進日本日經新聞社（Nikkei）和QUICK機構，以及益家麵（EKA，7182，主板消費品組）配售7千200萬股股票，相等於30%新股。

上市公司發股給策略性股東，有其策略考量，從中可引進知名公司或企業人物，有助於創造商機，同時也可從中取得資金供擴張業務用途。

但是以低於市價的價格一下子發出巨量股票，短期內難免會引發沖淡每股盈利的效應，令股價面對賣壓。

這就像中央銀行印鈔票一樣，毫無節制地狂印鈔票，將令鈔票價值浮濫，本來一元鈔票可以買到的東西，以後可能要花100元才買得到。同樣的，若上市公司大量發股，股東手上股票的價值將會縮水。

儘管發股集資比向銀行借錢更具效益，但上市公司仍須審慎考量，除非能確保未來盈利大幅提昇以抵消沖淡效應，否則過量發股將可能得不償失，最終引來更多小股東的不滿。（星洲日報／財經小品：李勇堅）