先說美國市場的動靜，由於是全球最大經濟體，一舉一動深受注目，左右全球市場走勢，特別是影響深遠的利率走勢。

一如市場預期，美國聯儲局日前結束其公開市場貨幣會議後宣佈，逐步量化寬鬆（QE）退市政策不變，每月將買債規模再減100億美元至450億美元，料在今年10月份徹底結束資產購買項目，聯邦基金利率維持0至0.25%歷史低位。

QE已是家喻戶曉，美國何時才真正要上調利率，才是市場關心的焦點，惹來臆測紛紜。

聯儲局也重申，超低利率將會持續一段時間；市場普遍臆測，聯儲局最快在明年7月才會加息。這主要是在停印美鈔後，還是觀察經濟發展一段時期，才決定採取加息行動，特別是失業率與通膨。

至於大馬是否調息，肯定要胥視全球利率走勢因素，不過，最主要還是先探探國內經濟脈搏。從以往經驗顯示，大馬利率固然要與全球利率趨勢接軌，惟很多時候，也會採取不同手法與策略。在區域同儕利率此起彼落當兒，大馬利率卻是紋風不動，不變應萬變，就是擁有獨具手法的實例。

從樂觀角度看，大馬2011年5月以來，就把利率定在3.0%水平，與歐美國家偏低至近零利率的環境，大馬3%利率還顯得相對有吸引力，特別是一旦經濟基本因素改善，再把貨幣價值看升，將兩因素集合在一起的話，將有吸引外資流入或留住的條件，不至於出現經濟及金融市場劇烈波動震盪。

利率起落的影響，貸款多的企業，家庭或個人將是首當其沖，起息後需要付出更高成本與代價，減少市場需求，打擊整體經濟成長與發展。若是應付不當，後果可大可小，不得不察。

目前的問題是何時升息？專家說大馬可能在今年第三季，就是7月或9月的會議後宣佈。到時，再也沒有便宜資金。對大馬國家銀行而言，最主要還是應付金融失衡問題。

其實，歐洲甫從歐債危機逐漸复甦過來，最為擔心全球利率走高所產生的衝擊，歐洲經濟體質尚疲弱，別說上調利率，甚至需要寬鬆貨幣政策的支撐，若是美國過早上調利率的話，這可會打擊歐洲經濟复甦的幼芽。

有鋻於此，歐洲最近反而被逼得放出風聲，可能需要推行歐洲式非傳統量化寬鬆政策（QE），以免經濟复甦功虧一簣，可能陷入通縮窘境，特別是歐洲通膨依然偏低，經濟依然疲弱，還需要刺激經濟，而在此刻上調利率，將不是好時機。

到時歐洲低利率不能吸引國內外資金，可能會步美國、英國及日本等後塵，以購買債券方式（變相印鈔票）支持經濟。目前歐洲市場的通膨率僅為半巴仙，離2%目標還遠。

至於最近中國經濟，也傳來成長轉弱的訊號，這個全球經濟成長的火車頭，一旦增添調息混擾，相信對其本身及全球經濟肯定帶來衝擊，從而使全球各國的中央銀行，在作出調度方面增加難度，值得詳加關注與考量。

惟幸美國可能要在明年7月後才升息，使全球包括歐洲尚有點時間作出應對。若是以按部就班，循序漸進方式進行，全球市場較有調度空間，預先作出調整，擬定應對策略，起落順逆有序，較受大部份市場歡迎。

種種跡象顯示，國內外利率掉頭回揚趨勢，可說是呼之欲出。目前市場只是等待時機而已，料尚有一點時間作出應對與準備。

利率的起落，對每個人都有影響，只差是程度與深淺，提前作出準備或至少是心理上準備也是免不了。而你本身是否做好心理準備，應對升息時代的來臨？（星洲日報／焦點評析：李文龍）