一名分析員說，馬股半年表現落後東盟同儕，以致現在估值較今年初更添魅力，存有爭取“跑贏大市”的潛能。

這恐怕是今年以來，聽過最善良的謊言吧？

截至上週五為止，東盟股市當中，泰國、菲律賓和印尼今年至今成功取得雙位數漲幅，遠勝大馬的0.75%；連力爭上游放眼躋身發達經濟體的新加坡，也上升3.27%。

依照這樣的表現來看，馬股空談甚麼跑贏大市？

過去半年，菲律賓經濟改革進度理想，股市集萬千寵愛於一身，漲勢凌厲自是無須贅言，可是面對政治不確定因素的泰國和印尼股市也漲破10%，“穩定壓倒一切”的馬股情何以堪？

當然，泰國、菲律賓和印尼股市騰漲，明顯是受到美國聯儲局量寬措施（QE）延後退場的帶動。隨著游資繼續充斥，追逐短利的嗜血外資紛紛搶進這些危機並存的新興股市，一旦局勢改變，外資由愛生恨，這些大起的股市相信難逃大跌命運。

對馬股來說，倒楣的是，即使並未獲得外資大力扶持而跟著週邊股市強勢升高，卻肯定會在區域同儕倒地時一起沉淪。聯儲局2013年首次提及“退場”造成股市猛跌的慘痛回憶，投資者肯定歷歷在目。

其實，要說馬股不受外資青睞，也不全對。數據顯示，馬股面對外資連續丟貨6個月後，4月已經開始扭轉局勢，重新獲得外資歡心，上週更寫下連續10週淨買入的佳績。

不過，直到上週為止，外資今年至今依然賣出超過15億令吉馬股，若要全面擺脫賣壓，追趕去年淨買入30億令吉的表現，仍有不短的距離。

接下來，馬股繼續衝高的關鍵，可能落在國家銀行身上。

自從國行貨幣政策委員會（MPC）報告釋出強烈暗示後，經濟學家多預測國行可能在7月10日的會議上宣佈升息0.25%，以免經濟成長受到財政失衡的打擊。若升息幅度超過預期，馬股恐怕掉頭回落。

相對的，如果國行繼續保持利率在3%，物價騰漲、消費轉弱等利空效應擴大，進一步打擊上市公司的盈利表現，也可能抑制馬股走勢。

正如綜指雖然連創新高，今年至今卻僅僅守住不到1%漲幅一樣尷尬，馬股“跑贏大市”的美夢想要成真，一點也不容易。（星洲日報／投資致富‧投資茶室：王寶欽）