最近有關馬航的消息滿天飛，有說可能私有化，也有可能會申請破產，相信答案近期內就會揭盅。

市場普遍認為，若是馬航大股東－－國庫控股將馬航私有化，將帶來“一石數鳥”效果，首推可以善用馬航現金流，配合一些徹底的改革策略，以獲取重新建立品牌的機會。

國庫控股應儘快全面收購及私有化馬航，並撤除上市地位，迅速重組減輕財務壓力，分拆出售旗下賺錢資產，實行開源節流，打開重生之路。

馬航下市，使國庫控股在重組馬航時，擁有更大的自主及活動空間，避免出現“綑手綁腳”的窘境。

馬航求存的選項，也包括與各職工會進行重新談判，特別是在員工效率方面，馬航是落後於其他主要競爭對手。

根據彭博社資料顯示，過去3年，馬航每名員工平均帶來22萬美元的營業額，而新加坡航空則高達52萬4千800美元，泰國航空則為24萬5千美元。顯示馬航員工平均效率，擁有較高的改進空間。

假如馬航選擇申請破產，這可是自2011年以來，創下全球資產最高的航空公司破產案。而馬航及國庫控股，甚至整體大馬企業信譽，將受到嚴重無形打擊，這是金錢難以衡量的鉅大損失。

換個角度看，一旦馬航申請破產，就意味著無法償還銀行的貸款，包括國庫控股持有逾28%股權的聯昌集團，以及最大的馬來亞銀行。

市場擔心，這可能引發的呆賬風險，將會衝擊整個大馬銀行體系。有鋻於此，私有化比破產來得化算，更為可行。

隨著馬航在短短4個月裡，失去兩架飛機的衝擊，分析員認為，若保持現狀，相信馬航的虧損，將延續多1年，至2016年才有希望止血。

分析員坦言，就算是全球最強的航空公司，也一時難以承受短期內，連續發生兩宗空難的重擊，堪稱是滅頂的災難。

截至今年3月杪，馬航擁有的現金及等同現金額，達32億5千萬令吉，相信馬航最遲到明年，將需要再次售股籌資，才能夠持續在資金密集的航空業繼續營運，這保持原狀方案，現在看起來是不太可能。

總而言之，私有化馬航，雖然不是唯一出路，不過，根據各造消息來源，證券研究剖析，它似乎是最好的選擇了。 

（星洲日報／投資致富‧投資茶室：李文龍）