今年7月份整體馬股表現可說是平平無奇，各領域指數按月起落不顯著。惟還是有部份領域叫市場注目。產業領域脫穎而出，成為市場焦點，產業指數單在7月就起了6.25%，為市場帶出一些訊息。

過去數年來，托全球游資泛濫之“福”，我國產業領域資產因相對便宜，使價格普遍被炒起，後起直追區域同儕，對本地消費者而言，至今已變得昂貴，全面反映大多數國內外的催化因素。而至今不僅高企不下，整體產業股還能在高峰再升一級，個中主因相信與明年4月1日政府開始徵收6%消費稅脫不了關係。

馬股產業領域受看好，很大程度上，市場預期明年實施消費稅後，產業價格將會“水漲船高”，特別是需要徵收消費稅的商業產業，反而不需要徵稅的住宅產業的衝擊則較輕微。

目前產業發展商的平均最高成本份額為建築成本，占整個產業資產成本約55%，而目前它們並不是徵稅領域，惟一旦明年實施消費稅，則需要實施6%稅務，成本增加可想而知。

據瞭解，除了建築成本，融資成本則佔了約20%分額，若是進入升息循環周期，料將進一步打擊市場的整體購買力或消費能力，所以，國家銀行在決定隔夜政策利率的調整，儘可能做到全面，若是未能面面俱圓，也要兩害取其輕，減少對大多數人的負擔。

很顯然的，目前市場各造正密切關注國行在今年9月或11月的貨幣政策會議中，是否會再調整利率，以為市場提供一個指引，並已紛紛作出臆測剖析。

至於規模較為龐大的產業發展商，他們擁有較好的規模經濟效益，可分散額外生產成本或是吸納部份的額外稅務負擔。相對僅有一兩個產業計劃的小型發展商，則有必要從現在開始（或已經開始）精打細算，將消費稅的額外成本預先安排妥當，以應付日後徵稅時所產生的衝擊。

其實，雖然目前到明年4月1日尚有8個月時間，可是一些發展商已經把消費稅因素計算在內，包括將目前簽署的商業產業買賣合約，納入消費稅成本的條款，如在開始實施消費稅後，尚未建竣的建築部份的額外成本，將轉移給消費者，以保護自身利益與賺幅。

話說回頭，若是明年消費稅打擊消費者甚至整個市場的消費能力之余，在購買商業性質產業資產還要起價，相信市場需求下跌比增加的幾率更高，從而負面影響產業發展商之余，料也連鎖性質的拖累眾多相關行業領域，產生惡性循環的後果。

有些產業分析員認為，消費稅對產業領域的衝擊是短期性質，因為隨著產業價格被炒高後，產業發展商的賺幅已是相當可觀，相信還有能力吸納其中一部份的賺益。

與此同時，較令人感到欣慰的是，目前產業單位的一些原料或部件等已有徵收10%銷售或服務稅，一旦實施消費稅後將被取消，相信這可以抵銷部份的額外成本，使產業發展商可能將額外成本調整至6%以下水平，以免失去競爭能力，也是市場所期待的較好結果。（星洲日報／焦點評析‧作者：李文龍）