最近金融市場最受關注，最被提及的動物是兩種鳥類：鷹與鴿，這不是因為突然金融界愛鳥之人增加了，而是鷹與鴿是形容對升息看法的兩種人，鷹派是支持升息，鴿派是支持繼續寬鬆。

而現今全球市場最關注的事莫過於：美國聯儲局何時升息。美國升息將左右全球資金的流向，對股市的衝擊非常大，因此，市場對聯儲局主席葉倫是鷹還是鴿特別的關注。

葉倫給人的印象是傾向鴿派的，但最近在升息壓力之下，大家期待她可以明確的說出升息的時間，葉倫卻作半鷹半鴿發言，大量使用“不明朗”、“但是”、“就會”、“如果”和“可能”等模棱兩可的字樣，美國升息時間越模棱兩可，市場越混沌。

金融市場不怕最好或最壞，只怕“不明確”；美國作為全球市場的領頭羊，升息時間一天未定，市場就繼續跟著聯儲局任何發言做出自己的臆測而波動，資金緊盯著任何經濟數據陰晴而流竄。

美國升息不明確，主要是葉倫應該是鴿派色彩比較濃的一個人，並不主張提早升息，因為雖然大部份經濟已經達致升息標准，但復甦步伐未穩，聯儲局擔心升息會傷害了好不容易“起來”的經濟。

但是，美國“空前低利率”已經維持近5年時間，長期的低利率對經濟並不是好事，因為會造成金融失衡、產生資產泡沫以及通膨等問題，同時會讓市場對利率政策鈍化，日本失落10年是一個例子。

隨著經濟慢慢復甦，量化寬鬆（QE）中的減債今年秋結束，美國升息勢在必行，只是時間問題。

美國升息前後對美國股匯都是利多，因為一旦升息顯示經濟全面好轉，而且資金將回湧，升息時間不定只是造成美股短期波動，長期趨勢依然向上，這也是美股近期天天創新高的主因。

不過，對其他市場而言，特別是新興市場，聯儲局升息這枚“不穩定炸彈”，一旦處理不好，可以造成很大的傷害；如果葉倫繼續模棱兩可的暗示，不肯開門見山的確定升息日期，一旦發生“誤讀”事件，可能重演去年5月聯儲局前主席伯南克暗示“減債”被市場誤讀為升息，而造成的全球小股災。

伯南克後來也承認他失言。以謹慎出名的伯南克之所以會發生“誤判形勢”，主要也是他當時一直不肯明確的說明聯儲局減債的時間，讓市場一直亂猜，終於導致市場誤讀暗示。

葉倫同樣謹慎見稱，她應該不希望重蹈覆轍，但如果她繼續在升息時間上“但是”、“就會”、“如果”、“可能”，難保不會擦鎗走火，這也是市場最為擔心的事。

雖然有人擔心升息對新興市場衝擊，但如果提早預示時間，讓市場作好準備，升息對全球股市而言應該都不算壞消息。一如之前市場擔心美國“退場”衝擊，但新興市場波動只發生在時間不明確前，在確定退場減債時間後，除了短暫的影響，並沒有發生重大資金大挪移現象。

美國確定升息時間，發出的訊號是：全球最大經濟體經濟確定復甦，這對全球都是好消息；而且，現在全球先進經濟復甦步伐不一，聯儲局升息已經不會有以往一呼百應的效應，至少歐洲和日本中行已經明確表示會繼續寬鬆，歐中行更有意進一步寬鬆，全球因QE而滿溢的資金，並不會因為聯儲局的升息而一夕干涸。

全球股市要擺脫受升息猜測而波動不靖，回到投資基本面，首先作為聯儲局主席的葉倫，不論選擇做鷹還是做鴿，應該及早說明聯儲局升息時間點，否則升息時間一天未定，股市還是難以擺脫不明確的陰影，持續搖擺。（星洲日報／焦點評析：陳艷芳）