瀚亞投資（Eastspring Investment）首席執行員謝莉凌上週接受媒體訪問時直言，馬股中小資本股表現雖已明顯超越大市，可成長展望仍遭市場低估，更揚言將繼續增持中小資本股。

這要算是筆者今年至今所聽到的，有關中小資本股的最樂觀語調了。

然而，在富時小資本股指數和創業板指數繼去年分別猛漲36.71%和34.68%，今年至今再漲20%和24%的情況下，小型股究竟還有甚麼看頭？

馬股目前面對的窘境，正可謂一目了然；向來領導漲勢的藍籌股彷彿集體面對業績瓶頸，已連續兩個季度讓投資者大喊失望，加上估值偏高，市場因而暫時失去對這類股的買賣熱情，令藍籌進入昏昏欲睡狀態，不知何時才能覺醒。

可是，股市資金當然不會因藍籌低迷而閑著不動；藍籌不行，資金當然會另尋其他出路，如成長展望因經濟好轉而隱藏更多驚喜的中小資本股乃至低價股，自然就順勢崛起成市場資金的“天之驕子”。

需要補充的是，市場資金從藍籌轉到中小型股身上，並非“無魚蝦也好”的表現，反而更像大勢所趨，因相比藍籌，中小型股如今的投資條件確實更加誘人，利好包括有散戶回歸、基金看重、盈利復甦、市場風險胃口上揚等，想低調也難。

《彭博社》數據顯示，富時小資本股指數目前以11倍預估本益比交易，較富時綜指約16倍本益比折價約30%。讓小資股在經歷一輪大漲後仍保持偏低估值的關鍵元素，在於分析員預測小資股指數將在未來12個月取得35%盈利成長，反觀綜指成份股成長預估只有5.5%。

有鑑於此，儘管許多遺珠股這些年來已在投資者勤奮挖掘下宣告出土，讓人有遺珠股即將“絕種”之感，惟投資者忽略了，在經濟持續成長之際，馬股中將有不少股項將陸續譜寫盈利復甦故事，包括一些原本無甚賺錢甚至蒙虧的企業，確保馬股繼續埋有遺珠股。

所以，說中小資本股仍隱藏巨大投資價值，筆者非常認同。

不管怎樣，這不代表說投資者只需盲目投資在小資本股身上，就能在不久將來內賺取可觀回酬，否則人人都是富翁了。

誠如謝莉凌所說，決定投資小股成敗的關鍵，依然在於投資者如何選股。

依馬股情況來說，小資股數量較藍籌高出數倍以上，且大部份並不在證券行分析名單內，甚至摻雜了許多基本面疲弱的股項，投資者欲從中找出深具潛力的遺珠股絕不容易，費神的研究、調查等工作自然免不了，但也只有願意經歷這一過程的投資者，才可能站上小股漲潮的頂端。

總之，欲提昇投資小股的勝機，努力不懈絕對是必備元素之一；否則，即使小股上升潛力再龐大，也未必會與你有任何關係。（星洲日報／焦點評析：李三宇）