上週，我們表現良好的僱員公積金局（EPF），再一次捎來好消息。

該局公佈，截至今年6月30日止第二季投資收入增加13.47%，衝上104億令吉，歸功於國內經濟穩定，加上全球投資環境，特別是新興市場逐步改善。同期投資資產增加10.56%，至6千124億1千萬令吉。

其中，股票投資回酬增加16.06%，達64億9千萬令吉，當中的42%來自於外國股票。數據顯示，外國股票僅佔投資資產的17%。

相比下，房產和基建的投資回酬萎縮至1億8千412萬令吉，不如前期的2億9千628萬令吉。截至6月底，公積金局投資房產和基建項目的資金為149億2千萬令吉，佔投資資產的2.44%，投放在外國房產的資金更僅有1%。

顯然，和退休基金局（KWAP）、國民投資公司（PNB）等機構相比，公積金局愛外國的股票多於房產。

不過，公積金局在本地股市的回酬不如外國，主要原因固然離不開馬股表現跌跌撞撞，但更多的因素，可能出自該機構在馬股碰到瓶頸，進一步大展身手的空間變小了。

資料顯示，公積金局掌握許多大馬上市公司的主要股權，持股超過15%的比例更高達40餘家，顯然，這家退休金管理機構憑藉豐厚的身家，以及良好的政治聯繫，已經在馬股登上巔峰，接下來要麼繼續坐在山頂要麼回跌，沒有其他選擇。

其實，公積金局左右逢源，加上美其名肩負千萬會員的“期望”，少有投資者願意與其硬碰，萬一處理不當，容易在外界造成公積金局在馬股橫行的差劣印象。

最近聯昌集團（CIMB）、興業資本（RHBCAP）和馬屋業（MBSB）的銀行業“世紀大合併”，是近年來公積金局最大型企業活動，相信也是挑戰最大的計劃，各界批評得最為猛烈的，是該機構在這項計劃中應否擁有投票權。

根據贊成投票的消息人士說：“如果公積金局不能在40餘家公司的主要決定時投票，這是不公平的。”

持反對意見的人則認為，原本市場預期由規模更大的聯昌集團買下興業資本和馬屋業，後來為了加快完成合併，市場傳出公積金局打算“走捷徑”，讓興業資本以小吃大，以通過“50%+1股”的簡易模式通過合併計劃。

公積金局的責任是維護會員權益，這無庸置疑，但如果夾在會員權益和交易公平之間，公積金局寧舍後者，那麼下一次處理其他交易時，公積金局何以服眾？

如果監管機構為了照顧公積金局龐大會員的權益，而選擇典當尊嚴採取雙重標準，這些平時自稱雷厲風行的監管機構如何繼續嚴打犯規的公司，如何確保其他公司不會利用這些監管機構自己種下的裂痕？

公積金局擁有超過千萬會員，怎樣確保所有會員的權益獲得良好照顧，是不簡單的任務，公積金局向來紀錄不錯，現在犯不著為了一單銀行大合併，犧牲良好紀錄，甚至遺臭萬年。

身為公積金局的會員，希望該機構這一次不會讓我們失望。（星洲日報／焦點評析：王寶欽）