公司上市到底難不難？

 

看著聯土全球（FGV，5222，主板種植組）兩年前一路完成“不可能的任務”，我們就明白何謂“事在人為”，在這片神奇的土地上，神話果然要多少有多少。 

 

可是，看回一個大馬發展有限公司（1MDB），我們卻猶如走回原點：原來公司上市一點也不容易。

 

由於大馬2012年憑藉聯土全球、綜合保健（IHH，5225，主板貿服組）、ASTRO公司（ASTRO，6399，主板貿服組）等新股計劃，成功躋身全球前5大首次公開售股（IPO）勝地，高官一再希望可以重演這齣好戲，因此走遍全國翻箱倒柜，尋找潛在IPO目標。

 

1MDB就是條件一應俱全的IPO目標。這家國營投資機構的原定計劃是讓電力資產在今年上市，集資超過30億美元，一舉成為東南亞今年最大IPO。除了電力資產，1MDB也是吉隆坡敦拉薩國際貿易中心（TRX）的主要發展商，去年也斥巨資買下檳城土地。

 

可是，該公司延後上市的消息一而再、再而三傳來，滿心期待的投資者希望持續落空。

 

最近，再有消息人士披露，1MDB尚未向大馬股票交易所等監管機構提出上市申請，因此今年已上市無望，最快也要明年第一季，才可能完成掛牌計劃。

 

據稱，該公司至今無法與銀行就貸款達成協議，因而迫於無奈延後上市。

 

1MDB債務纏身，早在2012年風光時就露出敗象。

 

當年，該公司兩度發行債券，先以85億令吉收購丹斯里阿南達的丹絨電力資產，數月後再斥資23億令吉買下雲頂（GENTING，3182，主板貿服組）的電力資產。

 

除了2012年買下的電力資產，1MDB與三井集團（Mitsui）所組財團今年3月也獲頒2千兆瓦的煤炭發電站工程，價值105億令吉。

 

在電力資產規模急速膨脹後，1MDB開始委派上市顧問，安排這些資產向投資者招股。

 

由於1MDB一批61億7千萬令吉的貸款將在11月到期，據信這是該公司急於上市的主要原因。不過，該公司目前與銀行洽商，尋求新貸款先付還部份債務，其餘則待明年上市後清還。

 

原來1MDB上市與否，與其累累負債息息相關。

 

投資者其實更加關心，1MDB的債務由政府擔保，雖說政府不至於讓該公司陷入倒債困境，以免拖累好不容易改善的國家財政赤字，但無條件安排資金予這家成立不到5年的國營機構，可能會讓其他虎視眈眈的政府相關投資機構眼紅，進而要求公家資金甘露遍灑，不可獨厚1MDB。

 

即使1MDB坐擁令人羨慕的龐大房產和電力資產，但想要獨立完成上市計劃，也不是容易的事，因為銀行不可能願意做虧本生意，就算幕後老闆相同也得就商論商。

 

根據1MDB設立原意，目的在於“透過全球結盟和促進外國直接投資”，推動大馬經濟長穩發展。如此任重道遠的投資機構，卻連自己的上市活動也處理得一塌糊塗，我們寄望1MDB推動經濟發展，會不會是緣木求魚？（星洲日報／焦點評析：王寶欽）