在銀行業百家爭鳴的時代，我國曾出現過“小而美”銀行，當時很多小型銀行可以很“到位”的服務到中小企業的真正需求，銀行人員甚至對客戶的業務如數家珍，熟絡程度就像住在同一個村落裡！

當然，銀行業經歷幾波整合，幾大銀行集團以其龐大規模與協作的人力，除在業務趨飽和放緩聲中積極爭取業務，也在東盟乃至亞洲大展拳腳，這符合擴大蛋糕的構想。

然而，在併購圖較具體化後，聯昌集團股價由9月29日的6令吉99仙水平，挫51仙或近7.3%至15日的6令吉48仙；主要拖累股價還是股友擔憂馬建屋的資產素質，可導致呆賬高企或拖累。惠譽在其報告中，就特別提到這點，敦促合併的過程中加以關注與克服。

根據該評級機構估計，合併後的普通股權一級資本比率（CET1）是9.0%，遠低於聯昌集團截至2014年6月杪的9.5%。該評級機構預測，倘若CET1低於9.0%水平，可能會通過潛在的脫售資產烘託資產。

再者，儘管聯昌集團之前有併購南方銀行經驗，總是需要耗費一些時間進行整合；尤其這次併購是以興業資本坐大，聯昌集團的定位如何，在大馬下市後定位如何？是否轉在區域上市？

根據初步部署，基於聯昌無論在市值還是股本均遠超興業，在完成整合後，現有聯昌股東將合計持有合併銀行的70%股權，興業股東則僅持有30%股權。3家銀行的伊斯蘭銀行業務，將在區域打造新的特大伊斯蘭銀行業務，並吸引外國策略投資者。

然而，整個併購案是否過關尚有一年待觀察，以“興業併聯昌”架構較易，持有興業資本41.5%股權的公積金局，投票權無疑最關鍵；買家興業僅需獲得50%＋1票的贊成率即可順利進行交易，這是否對聯昌形成制肘？

3家銀行合併成一個更大實體後，雖然憧憬分享東盟乃至區域的美好果實而滿腔希望與熱情。然而，基於公積金局也掌握馬屋業64.7%股權，亦擁有聯昌集團的14.6%股權，總計起來，這可牽涉到公積金局眾多會員的老本。

儘管國行宣稱我國的銀行已於亞洲金融風暴、全球金融危機後更為強健；人們雖然憧憬合併的未來美景，但合併後的規模仍未達到“大到不能倒”的規模前，任何風險皆不能低估！（星洲日報／投資致富‧投資茶室：張啟華）