隨著國際貨幣基金組織（IMF）與世界貿易組織（WTO）相繼警告全球經濟成長有下行風險，來年全球經濟與貿易成長蒙上陰影與擔憂，即刻触動全球市場的神經並還掀起小股災，這也可能引發各國或振興經濟或避免通縮而壓低貨幣，再度引發全球貨幣戰。

根據報道，美國聯儲局可能會效仿紐西蘭聯儲局的做法，就是一邊升息，一邊採取措施打壓美元，到時新一輪貨幣戰料將拉開序幕。

全球貨幣戰可能再次開打，只因目前全球貿易競爭加劇，當中，除了貨品素質與生產成本外，貨幣匯率造成貨品價格的高低，也是決定競爭力的關鍵，因此大大小小的貨幣戰勢所難免，這已在個別國家的控制範圍以外了。

其實，貨幣競爭已非新鮮事，關鍵在於如何避免局勢演變成為貨幣戰，造成單一貨幣波動劇烈，甚至陷入失控的地步。

貨幣的起落，將使貨品價格隨之起落，惟卻難以控制，風險極大，所以商家較喜歡與貨幣穩定的國家或地區做生意。妥善的匯率政策，可以推動出口，提振經濟。若是出口競爭力下跌，經濟活動停滯不前，長期而言，將對國家經濟造成很大的傷害。

舉個例子，若是貨幣走高，出口產品價格若以對方的貨幣為准，則顯得昂貴，失去了競爭力，嚴重的話可能使客戶轉向其他對手。出口減少造成存貨累積，到頭來反而迫使物品降價，進而打擊經濟活動。

一般上，全球諸多中行多少都曾干預或操控本身貨幣，其中一個原因，可能是降低出口產品的價格，在出口市場更具競爭力，不過，若透過操縱貨幣“搶劫”，則可能造成嚴重的後續效應。

以全球最大經濟體的美國為例，美元具有壟斷性的地位，若美國操縱美元兌其他貨幣升值，可使企業以更低成本到他國收購資產或財貨，事後再壓低美元，讓其他貨幣升值，藉此提高以當地貨幣購買的大批資產價值，從而減緩美元的負債情況。這種爭議性的手段，肯定會引來猛烈的批評。

如何在貨幣戰或競爭中獲利或蒙損，那可要看商家是站在哪個地位與立場；例如日圓是貶得最多的貨幣之一，主要是該國實施寬鬆貨幣政策，以推動積弱已久的經濟。不過，這項以振興日本經濟為主要目標的措施，卻也使到一些在海外經營的日本企業受損。

日圓貶值始於兩年前，近月來貶值速度加快，使日圓兌人民幣匯率3年來下跌超過30%，使一些在中國的日本企業叫苦連天，因他們以人民幣支付工資和運營成本，但以較低價值的日圓向日本出售產品和服務，這意味著成本走高，而收入卻因日圓貶值而減少。

貨幣波動勢所難免，只要不過於劇烈即可。若是某個市場的資金大量迅速外流，匯率波動劇烈，將為市場及經濟帶來嚴重的負面衝擊。1997年的亞洲金融風暴，資金急速抽離及匯率崩跌就是其中肇因。前車之鑑，不得不察。（星洲日報／焦點評析：李文龍）