星洲財經評論

燃料成本跌‧國能次季盈利料超標

Tan KW
Publish date: Wed, 08 Apr 2015, 11:29 AM

 

2015-04-08 09:50

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(吉隆坡7日訊)國家能源(TENAGA,5347,主板貿服組)預計在本月內出爐的2015年第二季業績料捎來喜訊,分析員預期國能將再度因燃料成本下滑而收獲一筆“意外之財”,從而取得超越市場預期的盈利表現。

 

  • 分析員預期國能將再度因燃料成本下滑而收獲一筆“意外之財”,從而取得超越市場預期的盈利表現。

艾芬黃氏研究相信,在燃料組合改善的支持下,國能料可在第二季書寫介於24億5千萬至25億5千萬令吉的核心稅前盈利,稍高於市場預期。

 

 

在此利好因素加持和外資進場的激勵下,國能近期股價節節上漲,今日閉市時上漲24仙至14令吉56仙。

由於煤炭價格保持疲弱,及液化天然氣用量可能減少,艾芬黃氏相信國能可能在第二季再次面對“收費過高(Over-recovery)”的結果,這筆額外盈利或將被歸還給消費者。

 

電費年中檢討時或調低

這也意味著,若國能有意把“超收”或“多賺”的利潤回饋給公眾,那麼電費有可能會在今年中檢討時被調低。

國能在今年1月杪公佈的首季業績時,除了狂賺23億5千萬令吉外,分析員估計該公司還因燃料成本下滑而收獲約2億令吉的“意外之財”。

大馬政府過後於2月12日宣佈電費從3月起下調,國能就表示這是基於過度收費逾7億令吉(遠高於市場預期的2億令吉)而給予“回扣”,並非是“調降電費”。

上述回扣僅介於2015年3月至6月。按照不平衡成本轉嫁機制(ICPT)下,國能將檢討2015年7月至12月的電費水平。

 

電力需求下半年或增

另外,艾芬黃氏在報告中估計,第二季電力銷量或僅能取得2%增長率,但由於經濟成長料保持在相對強韌的5%水平,意味電力需求可能在2015年下半年增加,因經濟成長和電力需求之間存在很強的聯帶關係。

無論如何,該行仍坦言原本預測的全年4%電力需求增長可能有下行風險。

“我們也預測燃料成本可能按年下滑;國能在2014年第四季重新將發電燃料大幅轉換成煤炭,這樣的正面趨勢料在第二季延續,水力發電情況良好亦作出正面貢獻。”

艾芬黃氏預測煤炭成本將保持疲弱,美元主導的煤炭價格在第二季按季下滑9.1%至每公噸60美元。

該行相信,國能擁有很好的盈利能見度,因管理層早前曾透露可把重新洽談購電協議(PPA)所省下的資金,用於填補未來“收費不足(Under Recoveries)”的部份,協助消除延遲調漲電費的風險。

 

PPA節省金額仍達16億

據瞭解,尚未被國能使用的PPA節省金額,截至今年1月17日仍達16億令吉。

估值方面,艾芬黃氏給予國能“買進”評級,目標價17令吉50仙,相等於2016年的13.4倍本益比,但強調這樣的估值仍相對偏低,主要因國能在2011至2013年面對天然氣短缺問題前,估值一直企於13至16倍本益比。(星洲日報/財經‧報道:李三宇)



點看全文: http://biz.sinchew.com.my/node/113222?tid=18#ixzz3WgWaZ3nr 

 

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