春江水暖鴨先知，馬幣兌美元跌勢難止，經濟成長減緩風險升溫，一些上市公司已經開始部署，避免景氣亮起警報燈時措手不及。

上週剛剛結束的財報季，多家上市都因為馬幣貶值造成嚴重的外匯虧損，而交出令人慘不忍睹的季度業績。

IOI集團（IOICORP，1961，主板種植組）正是其中一家。

IOI集團截至今年6月30日止財政年淨利重挫95%，剩1億6千800萬令吉，這除了歸因於去年同期產業臂膀上市貢獻19億令吉賺益推高比較數據，馬幣兌美元在這段期間貶值18%，造成該公司的未變現外匯虧損擴至7億3千500萬令吉，也是主要原因之一。

截至今年6月30日，IOI集團淨負債率達92%，當中高達94%債務都以美元計價，換成馬幣約值62億令吉。馬銀行研究估計，馬幣兌美元每貶值10%，該公司將面對4億3千300萬令吉的未變現外匯虧損。

一些外幣債務偏高的上市公司，為免繼續承受難以負擔的外匯虧損，開始考慮再融資外幣債務；一些區域業務規模龐大的上市公司，也開始以各地業務的貨幣重新籌集資金。這些舉動，目的顯然在於減少外匯曝險的衝擊。

其中，背負180億令吉債務的森那美（SIME，4197，主板貿服組），較早傳出考慮發售60億令吉附加股，以減少三分之一債務，而該集團也並未否認這項消息。

此外，亞通（AXIATA，6888，主板貿服組）也表示，打算把印尼5億9千萬令吉的短期債券轉換成當地貨幣的長期伊斯蘭債券，以減低外匯波動。

如果上述措施都無法見效，那麼上市公司還有終極一招：脫售非核心資產。不過，目前來看，上市公司還不至於走到這一步。如果大家一起脫售資產，價賤者售，賤賣家當所籌得的錢，恐怕杯水車薪，不足以減少外匯曝險。

實際上，並非所有上市公司都慌張失措，疲於應付馬幣貶值的挑戰，因為一些公司不僅可能再融資手上的外幣貸款，也因為外幣貸款的付還期並不迫切，所以一切外匯盈虧都屬於賬面數字，只要拖字訣應用得當，他們自可以從容處理美元曝險的負面衝擊。

馬幣貶值，其實是考驗經營者能力的最佳時機。（星洲日報／投資致富‧投資茶室‧文：王寶欽）